پوت اسپرد صعودی Bull Put Spread

Bull Put Spread یکی از انواع اسپردهای عمودی می باشد  و زمانی سرمایه گذار  از این استراتژی استفاده می کند که انتظار ثبات یا افزایش در قیمت دارایی پایه را داشته باشد. در نمای کلی شامل فروش قرارداد اختیار فروش و خرید  قرارداد اختیار فروش می باشد که  پوزیشن خرید مانند حفاظ در مقابل روند نزولی عمل  می کند و ریسک معامله را کاهش می دهد

بهتر است قیمت های  اعمال   از قیمت کنونی سهم پایین تر باشند تا چنانچه  قیمت دارایی پایه   تغییری نکرد  سود مشخص  شده تضمین شود و از این جهت ترجیح بر ان است که  طول دوره معاملاتی کوتاهی انتخاب شود

محاسبات ضروری استراتژی

حداکثر ریسک =  (اختلاف دو پرمیوم)  - (اختلاف قیمت های اعمال)

حداکثر سود =  اختلاف دو پرمیوم

نقطه سر به سر = اختلاف دو پرمیوم  - قیمت اعمال پوت فروخته شده

 در توضیح میکانسیم پوت اسپرد می توان این طور بیان کرد که سرمایه گذار با دیدگاه صعودی که نسبت به  افزایش قیمت دارایی پایه دارد اقدام به فروش قرارداد پوت می کند   از انجایی که نسبت به این صعود اطمینان کافی ندارد از طرفی می خواهد ریسک معامله خود را محدود کند اقدام به خرید قرارداد پوتی  می کند که دارای قیمت اعمالی کمتر از  پوت فروخته شده است و به این طریق  سهامی که امکان دارد در صورت نزول قیمت از طریق  اعمال دریافت کند با  خرید پوت   بیمه می کند

چنانچه طی دوره معاملاتی قیمت سهم افزایشی شد  و از قیمت  پوت فروخته شده  بالاتر رفت  هر دو قرارداد بی ارزش می شوند و  حداکثر سود معامله گر  برابر اختلاف دو پرمیوم دریافتی و پرداختی می شود

اگر قیمت سهم  کمتر از پوت فروخته شده   و پوت خریداری شده شود   حداکثر زیان  یا همان حداکثر ریسک را معامله گر تجربه خواهد کرد.

تفاوت  و شباهت  کال اسپرد صعودی (Bull Call Spread)و پوت اسپرد صعودی (Bull Put Spread)

• از لحاظ شکل ظاهری ، نمودارهای هر دو استراتژی مشابه می باشد 

• در کال اسپرد  قرارداد با اعمال کمتر خریداری شده و قرارداد با اعمال بیشتر فروخته می شود و در صورت صعود  قیمتی سهام  هر دو قرار داد اعمال می شوند و  حداکثر سود که حاصل اختلاف دو پرمیوم   به اضافه  اختلاف دو اعمال است  بدست می اید .  بنابراین  معامله گر سهم را  از اعمال کال خریداری شده   دریافت می کند و   به خریدار  کالی که فروخته انتقال می دهد 

• اما در  پوت اسپرد  در صورت صعود قیمتی سهم هر دو قرارداد بی ارزش می شوند. و سود معامله اختلاف دو پرمیوم  می باشد.
• توجه داشته باشید که چنانچه قیمت سهم  بالاتر از  اعمال پوت فروخته شده شود  هیچ  خریداری ان را اعمال نخواهد کرد   و با قیمتی کمتر از قیمت بازار  نمیفروشد

• با توجه به این که  هر دو استراتژی چشم اندازی صعودی دارند انتخاب  استراتژی بستگی به شرایط بازار ، چشم انداز معامله  گر  با توجه به دوره ی معاملاتی ،  میزان ریسک به ریوارد  و میزان تحمل ریسک معامله گر دارد

نکات

- حداکثر سود و حداکثر ریسک محدود می باشد

- چنانچه قراردادهای فروخته شده گران  معامله شود  و هزینه پوت خریداری شده  را پوشش دهد به عنوان یه استراتژی درامدی تلقی می شود به طور کلی  هدف از چیدن این ساختار ایجاد درامد به همراه کنترل ریسک در شرایط نسبتا صعودی یا خنثی می باشد

- برای فروش پوت وجه تضمین بلوکه می شود  بنابراین سرمایه درگیر افزایش پیدا می کند که در محاسبات درصد سود و زیان باید لحاظ شود

- کاهش نوسانات ضمنی   چنانچه موقعیت در سود باشد به نفع معامله گر  می باشد که با بررسی وگا  می توان تاثیر نوسانات را تخمین زد

- با  بررسی تتا به این نتیجه خواهید رسید که زوال زمانی (time decay) در صورتی که موقعیت در زیان باشد به ضرر معامله گر و چنانچه موقعیت در سود باشد به نفع  معامله گر خواهد بود.  لذا  معامله گر در زمان اتخاذ استراتژی  باید به قیمت  های اعمال ، زمان تا سر رسید  و زوال زمانی  توجه داشته باشد