گاتس (Guts) یک استراتژی اختیار معامله است که شبیه به استرنگل (Strangle) و استردل (Straddle) می‌باشد، اما با یک تفاوت مهم در ساختار. این استراتژی برای سرمایه‌گذارانی مناسب است که انتظار تغییرات قیمتی شدید در سهام را دارند، اما مطمئن نیستند این تغییر در چه جهتی خواهد بود.
خرید اختیار خرید با قیمت اعمال پایین
+
خرید اختیار فروش با قیمت اعمال بالاتر
هر دو قرارداد دارای سررسید یکسان می‌باشند
هر دو قرارداد درسود می باشندITM
- نوع استراتژی خنثی (به جهت بازار وابسته نیست) می باشد
- حداکثر سود: نامحدود
- حداکثر زیان: محدود (به میزان پرمیوم پرداخت شده)
- هدف: سود از نوسانات قیمت در هر جهتی
مقایسه با استرانگل و استرادل
- هر سه استراتژی (گاتس، استرنگل و استردل) شامل خرید اختیار های خرید و فروش با تاریخ انقضای یکسان هستند
- در استردل، قیمت‌های اعمال کال و پوت یکسان است
- در استرنگل، اختیارات خارج از پول (OTM) خریداری می‌شوند
- در گاتس، اختیارات در پول (ITM) خریداری می‌شوند که هزینه اولیه بیشتری دارد
تفاوت کلیدی با استرنگل: در استرنگل معمولی، قیمت اعمال کال همیشه بالاتر از قیمت اعمال پوت است. اما در گاتس، این ترتیب برعکس است - قیمت اعمال پوت بالاتر از قیمت اعمال کال است.
نقش نوسان در موفقیت استراتژی گاتس
نوسان قیمت، پایه اصلی موفقیت در استراتژی اسپرد گاتس است. این استراتژی زمانی بیشترین کارایی را دارد که دارایی پایه با تغییرات قیمتی قابل توجهی همراه باشد. هرچه نوسان بازار بیشتر باشد، احتمال اینکه قیمت دارایی از نقاط سر به سر فراتر رود افزایش می‌یابد، که این امر برای سودآوری گاتس ضروری است.
برای معامله‌گرانی که از استراتژی گاتس استفاده می‌کنند، توانایی تحلیل و پیش‌بینی سطوح نوسان بازار اهمیت ویژه‌ای دارد. در شرایط پرنوسان، پرمیوم قراردادهای (ITM) بالاتر است، زیرا بازار احتمال بیشتری برای تغییرات قیمتی عمده قائل می‌شود. اگرچه این موضوع هزینه اولیه راه‌اندازی استراتژی را افزایش می‌دهد، اما در عین حال، فرصت‌های بیشتری برای کسب سودهای قابل توجه فراهم می‌کند.
در مقابل، در بازارهای کم‌نوسان، استراتژی گاتس ممکن است گزینه مناسبی نباشد. در چنین شرایطی، احتمال اینکه قیمت دارایی به اندازه کافی حرکت کند تا استراتژی به سودآوری برسد، کاهش می‌یابد. بنابراین، معامله‌گران باید پیش از اجرای این استراتژی
- شرایط فعلی بازار را به دقت بررسی کنند
- شاخص‌های نوسان را تحلیل نمایند
- احتمال تغییرات قیمتی قابل توجه را ارزیابی کنند
- هزینه‌های اولیه را در مقابل سودهای احتمالی بسنجند
تأثیر زمان بر استراتژی گاتس
زوال زمانی (تتا) در گاتس نقشی متفاوت از سایر استراتژی‌های اختیار معامله دارد. این عامل به کاهش تدریجی ارزش زمانی اختیار معامله با نزدیک شدن به تاریخ انقضا اشاره می‌کند. برخلاف بسیاری از استراتژی‌های دیگر، گاتس از اختیارات عمیقاً در سود (ITM) استفاده می‌کند که ویژگی مهمی به آن می‌بخشد.
این اختیارها دارای ارزش ذاتی بالا و ارزش زمانی کمتری هستند.
این ویژگی باعث می‌شود که استراتژی گاتس تا حدودی در برابر زوال زمانی مقاوم‌تر باشد، اما نباید از تأثیر آن غافل شد. با نزدیک شدن به زمان انقضا، حتی اختیارات در سود نیز از زوال زمانی متأثر می‌شوند. اگر تغییرات قیمتی مورد انتظار در دارایی پایه به موقع رخ ندهد، سودآوری استراتژی می‌تواند کاهش یابد.
💡محاسبات مورد نیاز استراتژی
حد اکثر زیان = مجموع پرمیوم های پرداختی - اختلاف دو اعمال
حد اکثر سود = نامحدود
نقطه سر به سر 1 = قیمت اعمال پوت - مجموع پرمیوم های پرداختی
نقطه سر به سری 2 = قیمت اعمال کال + مجموع پرمیوم های پرداختی
مثال
سهام شرکت الف در با قیمت 25٬370 ریال معامله می‌شود. سرمایه‌گذار یک قرارداد اختیار خرید با قیمت اعمال 22٬500 ریال می‌خرد که در مرداد 1402 منقضی می‌شود و 4٬200 ریال (پرمیوم) هزینه دارد. سپس او یک قرارداد اختیار فروش با قیمت اعمال 27٬500 ریال می‌خرد که در مرداد 1402 منقضی می‌شود و 3٬800 ریال (پرمیوم) هزینه دارد.
| قیمت دارایی پایه (قیمت سهام) |
S = 25٬370 ریال |
| پرمیوم (اختیار خرید ) |
C = 4٬200 ریال |
| پرمیوم (اختیار فروش ) |
P = 3٬800 ریال |
| قیمت اعمال (اختیار خرید ) |
KC = 22٬500 ریال |
| قیمت اعمال (اختیار فروش ) |
KP = 27٬500 ریال |
| بدهکاری خالص |
ND = C + P |
| حداکثر زیان (ریسک) |
R = ND - (KP - KC) |
| حداکثر سود |
نامحدود |
| نقطه سر به سر پایین‌تر |
LBEP = KC - R |
| نقطه سر به سر بالاتر |
UBEP = KP + R |
| پارامتر |
فرمول |
مقدار (ریال) |
| بدهکاری خالص (ND) |
4٬200 + 3٬800 |
8٬000 |
| حداکثر زیان (R) |
8٬000 - (27٬500 - 22٬500) |
3٬000 |
| حداکثر سود (Pr) |
- |
نامحدود |
| نقطه سر به سر پایین‌تر (LBEP) |
22٬500 - 3٬000 |
19٬500 |
| نقطه سر به سر بالاتر (UBEP) |
27٬500 + 3٬000 |
30٬500 |
نتیجه‌گیری:
در این استراتژی، سرمایه‌گذار به سود می‌رسد اگر قیمت سهام:
- به کمتر از 19٬500 ریال کاهش یابد، یا
- به بیشتر از 30٬500 ریال افزایش یابد
حداکثر زیان محدود به 3٬000 ریال است که در صورتی رخ می‌دهد که قیمت سهام در محدوده بین دو نقطه سر به سر باقی بماند.
شورت گاتس (Short Guts )
شورت گاتس یک استراتژی معاملاتی در بازار اختیار معامله است که در آن معامله‌گر به طور همزمان اقدام به فروش یک اختیار خرید و یک اختیار فروش در وضعیت در سود (In-the-money) می‌کند. این دو اختیار برای یک دارایی پایه یکسان با تاریخ انقضای مشابه منعقد می‌شوند،
معامله‌گران زمانی به سمت این استراتژی گرایش پیدا می‌کنند که پیش‌بینی می‌کنند بازار در دوره زمانی مورد نظر نوسانات محدودی خواهد داشت. به عبارت دیگر، آنها انتظار دارند قیمت دارایی پایه در یک محدوده مشخص باقی بماند و تغییرات شدیدی را تجربه نکند.
شورت گاتس یک استراتژی درامدی محسوب می‌شود، زیرا معامله‌گر در ابتدای معامله از فروش هر دو اختیار، مبلغی را به عنوان پرمیوم دریافت می‌کند که همان سود بالقوه او محسوب می‌شود. اگرچه این سود محدود به همان مبلغ دریافتی است، اما در مقابل، ریسک این استراتژی بسیار بالاست.
در صورتی که قیمت دارایی پایه از محدوده مورد انتظار خارج شود و نوسانات شدیدی را تجربه کند، زیان معامله‌گر می‌تواند بسیار گسترده و نامحدود باشد. این موضوع به این دلیل است که برای تغییرات قیمت دارایی پایه در بازار هیچ محدودیتی وجود ندارد و می‌تواند تا حد زیادی افزایش یا کاهش یابد.
نحوه پیاده سازی مانند لانگ گاتس می باشد با این تفاوت که به جای خربد قرارداد کال و پوت اقدام به فروش ان قرادادها میکنیم با همان شرایط
💡محاسبات مورد نیاز استراتژی
حد اکثر زیان = نامحدود
حد اکثر سود = مجموع پرمیوم های دریافتی
نقطه سر به سری 1 = قیمت اعمال پوت - پرمیوم های دریافتی
نقطه سر به سری 2 = قیمت اعمال کال + پرمیوم های دریافتی
.
