کاورد کال یکی از بنیادی ترین و محبوب ترین استراتژی های درامد زا در بین افراد تازه کار و حرفه ای می باشد. درآمدزا بودن، به این معنی است که نه تنها هزینه‌ای برای ورود به آن پرداخت نمیکنید بلکه درآمدی هم فوراً بدست می‌آورید. درآمد کسب شده را می‌توانید در سهم‌های مستعد سرمایه‌گذاری کنید.
این استراتژی برای چه کسانی بهتر از همه است؟ سهامداران عمده که مایل به سهامداری طولانی‌مدت هستند و معمولاً در هر دوره معاملاتی در زیان‌ترین قراردادها را می‌فروشند و آنقدر این کار را تکرار می‌کنند و درآمد کسب می‌کنند که در نهایت سهم کاملاً رایگان پای آنها در می‌آید
موقعیت ایده‌آل جهت اجرای این استراتژی: انتظار صعودی بودن ملایم سهم یا از آن بهتر، رنج زدن سهم زیر قیمت اعمال تا موعد سررسید.
پیاده سازی : خرید سهم + فروش اختیار خرید (call)
برای حرفه ای انجام دادن کاورد کال باید چند نکته را لحاظ کرد:
1.قراردادهای در زیان را بفروشید در صورتی که تمایل به نگه داری بلند مدت سهم وجود داشته باشد. ( کم ریسک تر هستند)
2.اگر سهم نزولی شد دلتا هج کنید ( به اندازه دلتای قرارداد سهم نکه دارید و باقی را بفروشید) تا از قسمت نگه داری سهم دچار زیان نشوید
دلتا هج مکمل این استراتژی است . البته در بازار ما نمی توان به درستی اجرا کرد به دلیل وجود دامنه نوسان ، وقتی سهم نزولی شود معمولا صف فروش می شود و نمی توان همراه با دلتا تعدیل کرد
هنگام پیاده سازی این استراتژی در بازار صعودی ، علاوه بر سود سهم , بابت فروش قرارداد هم سود میکنید. باید نقطه ای را که تمایل دارید سهم را بفروشید ( حد سود) در نظر بگیرید و قراردادی را با قیمت اعمال برابر با ان انتخاب کنید. در این صورت اگر سهم خیلی بیشتر از ان حد رشد کرد ضرر نمیکنید فقط بخشی از سود باالقوه را نمیتوانید به بالفعل تبدیل کنید.
از کاورد نباید انتظار پرمیوم بالایی داشت لازمه اجرای این روش صبر و حوصله است زیرا ممکن است 10بار سهمی را کاورد کنید اما اعمال نشود و دائما پرمیوم های کمی جمع شود بدین صورت به تدریج از هزینه خرید سهم کاسته خواهد شد.
محاسبات ضروری استراتژی :
نقطه سر به سر = قیمت خرید سهم – قیمت فروش قرارداد( پرمیوم دریافتی)
حداکثر سود = ( قیمت اعمال – قیمت خرید سهم ) + پرمیوم دریافتی
ریسک کاورد کال وقتی است که سهم نزولی شود و از قیمت خرید کم تر شود. در این صورت عملا هر چه سود از پرمیوم بدست امده میسوزد. که راه حل این مشکل دلتا هح کردن است
دلتا هج
به این صورت است که دلتای قرارداد را به صورت دوره ای محاسبه میکنید.انتخاب دوره زمانی مهم است و معمولا یک هفته ای مناسب تر می باشد. و معادل وزن دلتا سهم نگه میدارید و باقی را بفروشید. مثلا اگر دلتا 0.65 باشد و یک قرارداد داشته باشید
650 = 1000 * 0.65 = وزن دلتا
650 عدد سهم را نگه میدارید و 350 عدد را میفروشید و به این صورت زیان تعدیل میشود. هدف از این کار حفظ دلتای صفر است.
ممکن است بنا به سلیقه و ریسک‌پدیری
افراد به این گونه عمل نشود و به جای کاستن از حجم سهم پایه، اقدام به فروش
فزاینده قرارداد یا فروش فزاینده روی یک قرارداد دیگر شود که نهایتا منجر
به تعادل‌بخشی مجدد به موقعیت و دلتاهج شود که در قالب مدیریت سرمایه
می‌توان از آن یاد نمود. فراموش نکنید ایجاد موقعیت فروش فزاینده در
دلتاهج به سرمایه‌درگیر بیشتری بابت وجه‌تضمین نیاز دارد پس مدیریت
سرمایه ایجاب میکند،مقداری از سرمایه درگیر شود
بنابراین دلتا هج تکنیکی است برای کاهش ریسک و تعادل بخشی و به منظور درامدزایی و یا افزایش سود نیست
مثال
محمد امین تعداد یک میلیون سهم خودرو دارد که هر کدام را ورقی 170 تومان خریده است، او خودرو را صعودی می‌بینید ولی نه خیلی زیاد (مثلاً تارگت 230 تومان دارد)، چکار میتواند بکند؟
محمد امین میتواند 1 میلیون سهم خود را نگه دارد و 1000 قرارداد اختیار خرید در زیان با قیمت اعمال 240 تومان را بفروشد (با پرمیوم 15 تومان). محمد امین قیمت اعمالی را انتخاب میکند که اگر خودرو به آن قیمت برسد با فروش خودرو در آن قیمت، طبق قرارداد کاملاً راحت باشد.
دو ریسک این کار:
1. خودرو نه تنها به 240 میرسد حتی از آن هم رد میشود و مثلاً به 300 هم میرسد (برخلاف تحلیل محمد امین حرکت خودرو بیشتر از صعودی ملایم شده است) در اینجا او مطابق قرارداد متعهد است که هر سهم را ورقی 240 بفروشد در حالی که اگر می‌توانست در بازار بفروشد هر ورق را 300 تومان می‌فروخت!
2. خودرو نزولی شود (مثلاً 150 تومان بشود)، در این صورت قرارداد اعمال نخواهد شد و پرمیوم برای او خواهد ماند اما از طرفی سهمی که 170 خریده بود حالا 150 تومان ارزش دارد. نکته اینجاست که در واقع هر سهم پای او 155 تومان در آمده است چون با فروش قرارداد روی سهم، 15 تومان درآمد کسب کرده است (در این صورت او میتواند به فروش قراردادهای در زیان ادامه دهد تا زیان از قِبل سهم کم کم، کاهش یابد و حتی در نهایت سهم کاملاً رایگان پای او تمام شود!!).
سوال: اگر محمد امین خودرو را صعودی می‌بیند چرا به سادگی اختیار خرید نمی‌خرد؟ چرا اختیار خرید را بفروشد و متعهد شود و 2 ریسک بالا را تحمل کند؟ چون بابت خرید اختیار خرید، پول پرداخت میکند و صعود یک احتمال است نه قطعیت. ولی با اقدام بالا، پولی هم به دست می‌آورد. اگر سهم صعودی شود و به اعمال برسد، از هر سهم نیز 85 تومان سود خواهد ساخت(بدون کسر کارمزد)!
در بخش
نمودار سایت آپشن باز مطابق تصویر می توانید گراف حد سود و ضرر شبیه سازی شده ی پوزیشن های خودرا جهت اجرای هر استراتژی ببینید
نکته
موردی که در بازار ما باید در نظر بگیرید، افزایش سرمایه و سهام جایزه است. بعد از افزایش سرمایه اندازه قرارداد تعدیل میشود و اگر سهام جدید دیر به سبدتان اضافه شوند و قرارداد اعمال شود مجبورید باقی سهام را از بازار بخرید و در اختیار طرف مقابل بگذارید تا نکول نکرده باشید!
اگر معامله‌گران دارند برای قراردادهای در زیان پرمیوم خیلی خیلی خوبی می‌دهند، ممکن است موقعیت بسیار شیرین و جذابی برای ورود به نظرتان برسد که باید آن را فوراً بقاپید ولی احتیاط کنید، بازار را دست کم نگیرید! یک بار دیگر همه چیز را چک کنید، دنبال دلیل پرمیوم بالای قرارداد بگردید، ممکن است در سهم خبری باشد و معامله‌گران انتظار صعود خوبی برای آن داشته باشند و احتمالاً باید قرارداد در زیان‌تری را بفروشید! اگر واقعاً به این نتیجه رسیدید که اشتباه معامله‌گران است، با طیب خاطر وارد شوید.
فرمول نویسی و فیلتر کردن
برای پیدا کردن موقعیت هایی با بازدهی مناسب در کمترین زمان از بین چندصد قرارداد نیاز به فرمول نویسی و فیلتر کردن قراردادها خواهید داشت
از طریق فرمول نویسی می توانید مقدار دقیق سود هر قرارداد را بصورت ماهیانه محاسبه کنید .
در بخش مقالات فرمول نویسی به طور کامل به اموزش نحوه ایجاد ستون و فیلتر برای این استراتژی پرداخته ایم (
مطالعه مقاله )
آموزش ویدیویی فیلترنویسی کاوردکال با وثیقه سهم پایه