کاوردکال نسبتی (Ratio Covered Call) یعنی سهم را بخرید، یک اختیار خرید روی آن بفروشید — تا اینجا کاوردکال معمولی — و بعد چند اختیار خرید دیگر هم بفروشید که هیچ سهمی پوششان نمیدهد.
پریمیوم بیشتری میگیرید و حاشیهٔ ایمنی بیشتری در برابر افت سهم دارید؛ در عوض سمت راست نمودار از یک جایی به بعد باز میشود. این راهنما نشان میدهد چطور اسکنر آمادهاش را فعال کنید و تکتک تنظیمات، فیلترها و مرتبسازیاش را ببندید.
مفهوم این استراتژی: کاورد کال نسبتی چیست · نسخهٔ ساده: کاوردکال معمولی و مفهومش · فهرست: استراتژیهای دیدهبان.
فعالسازی قدمبهقدم
- به دیدهبان آپشن بروید (راهنمای دیدهبان)، یا از طریق میزکار باکس دیدهبان اضافه کنید.
- در نوار ابزار را بزنید.
- از کتابخانه «کاورد کال نسبتی» را اضافه کنید.
- روی کلیک کنید و پیش از هر چیز «حداکثر نسبت دلتا» را پایین بیاورید — پیشفرض 5 سخاوتمندانه است.
برای آشنایی کلی با پنل تنظیمات ویژوال، مدیریت خروجی و فیلتر فرمول را ببینید.
خواندن ستون خروجی
| نشانه | نام | معنی |
|---|---|---|
| … (1:3) | نماد و نسبت | نماد پای بیپوشش، و نسبت یک قرارداد سهم به مجموع کالهای فروختهشده. |
| 💰 …٪ | بیشترین سود | بازده در قله، ماهیانه یا سالانه بسته به تنظیمات. |
| 📍 …٪ | موقعیت فعلی | بازده اگر سهم تا سررسید همینجا بماند. |
| ☂️ …٪ | پوشش سرمایه | پریمیوم چند درصد از سرمایهٔ درگیر را جبران میکند — توضیح کامل. |
| ↓ …٪ : ↑ …٪ | نقاط سربهسر | درصد فاصله تا سربهسر پایین و بالا. جهت فلش میگوید آن نقطه بالای قیمت فعلی است یا پایینش. |
در یک نگاه
این استراتژی برای کسی است که سهم را میپسندد، انتظار رشد ملایم دارد و میخواهد درآمد پریمیومش را از یک کاوردکال ساده بیشتر کند. تفاوت مهم با کاوردکال این است که دیگر «بدترین حالت، تحویل دادن سهم» نیست — بالای یک قیمت مشخص شروع به زیان دادن میکنید و آن زیان سقف ندارد.
| دیدگاه بازار | خنثی تا کمی صعودی — رشد آرام، نه جهش |
| ساختار | خرید سهم + فروش 1 کال پوششدار + فروش N کال بیپوشش |
| جریان نقدی ورود | پرداخت بابت سهم، دریافت پریمیوم چند کال |
| بیشترین سود | روی پایینترین قیمت اعمال |
| زیان سمت پایین | ریسک خود سهم، با حاشیهٔ ایمنی پریمیوم |
| زیان سمت بالا | بیسقف — بالاتر از سربهسر بالا |
| گذر زمان | به نفع شما |
| سرمایهٔ درگیر | بهای سهم + وجه تضمین پاهای بیپوشش |
سه جزء موقعیت
پاهای بیپوشش همان چیزیاند که این استراتژی را از کاوردکال جدا میکنند. هر کدامشان در عمل یک نیکد کال است؛ پریمیوم میآورند و تعهد بیپشتوانه هم.
شکل سود و زیان
سه ناحیه دارید:
- زیر سربهسر پایین: همان ریسک سهم، ولی پریمیومی که گرفتهاید بخشی از افت را جبران میکند.
- قله روی پایینترین اعمال: بیشترین سود. توجه کنید قله روی کمترین قیمت اعمال است، نه لزوماً روی کال پوششدار — بستگی دارد کدام اعمال پایینتر باشد.
- بالاتر از سربهسر بالا: کالهای بیپوشش سود را میخورند و بعد وارد زیان میشوید. اینجا سقفی وجود ندارد.
نسبت را دلتا تعیین میکند
این یکی از معدود استراتژیهای کتابخانه است که تعداد قراردادهایش را خودتان انتخاب نمیکنید. سهمی که خریدهاید دلتای 1 به ازای هر سهم میدهد و کال پوششدار بخشی از آن را خنثی میکند؛ فرمول تعداد کال بیپوشش را طوری میگیرد که باقیمانده هم خنثی شود.
در ستون خروجی این نسبت بهصورت (1:3) نمایش داده میشود، یعنی یک قرارداد سهم در برابر مجموع سه کال فروختهشده — یکی پوششدار و دو تا بیپوشش. فیلتر «حداکثر نسبت دلتا» سقف همان عدد سمت راست است؛ با پیشفرض 5 یعنی حداکثر پنج کال در مجموع.
نکتهٔ عملی: نسبت دلتا-خنثی یعنی موقعیت در لحظهٔ ورود نسبت به تکانهای کوچک بیتفاوت است. با حرکت قیمت، دلتاها عوض میشوند و این خنثایی از بین میرود — بهویژه اگر پایه بالا برود، دلتای کالهای بیپوشش رشد میکند و موقعیت بهسرعت جهتدار و منفی میشود.
در برابر کاوردکال معمولی
| کاوردکال معمولی | کاوردکال نسبتی | |
|---|---|---|
| کال فروختهشده | به تعداد سهم | بیشتر از تعداد سهم |
| پریمیوم | کمتر | بیشتر |
| پوشش در برابر افت | کمتر | بیشتر |
| سمت بالا | صاف — سود سقف میخورد | رو به پایین و بیسقف |
| وجه تضمین | ندارد | دارد، بابت پاهای بیپوشش |
اگر ساختار نسبتی برایتان زیادی است ولی درآمد پریمیوم میخواهید، کاوردکال معمولی همان کار را با ریسک بسته انجام میدهد. و اگر اصلاً نمیخواهید سهم بخرید، شورت استرانگل منطق درآمدی مشابهی دارد. نقشهٔ استراتژیها جای هرکدام را نشان میدهد.
مثال عددی کامل
سهم روی 10,000 ریال، هر قرارداد 1000 سهم، نسبت 1:3 (یک کال پوششدار + دو کال بیپوشش):
| جزء | تعداد | قیمت | جریان نقدی |
|---|---|---|---|
| خرید سهم | 1000 سهم | 10,000 ریال | −10,000,000 ریال |
| فروش کال پوششدار (اعمال 10,500) | 1 | 400 ریال | +400,000 ریال |
| فروش کال بیپوشش (اعمال 11,000) | 2 | 250 ریال | +500,000 ریال |
| پریمیوم کل | — | — | +900,000 ریال |
- سربهسر پایین = 10,000 − 900 = 9,100 ریال — سهم میتواند 9٪ بریزد و شما هنوز ضرر نکنید.
- بیشترین سود روی 10,500 = (10,500 − 10,000) × 1000 + 900,000 = 1,400,000 ریال.
- سربهسر بالا = 11,000 + 1,400,000 ÷ (2 × 1000) = 11,700 ریال.
| قیمت سهم در سررسید | تغییر | سود / زیان |
|---|---|---|
| 9,100 ریال | −9٪ | صفر (سربهسر پایین) |
| 10,000 ریال | 0٪ | +900,000 |
| 10,500 ریال | +5٪ | +1,400,000 (بیشترین سود) |
| 11,700 ریال | +17٪ | صفر (سربهسر بالا) |
| 13,000 ریال | +30٪ | −2,600,000 |
ردیف آخر همان چیزی است که باید بفهمید: سهمی که 30٪ رشد کرده — خبر خوبی که هر سهامداری آرزویش را دارد — اینجا برای شما 2.6 میلیون ریال زیان است، تقریباً دو برابر بیشترین سودی که این معامله میتوانست بدهد.
منطق محاسبه در آپشنباز
هر ردیف دیدهبان یک اختیار خرید است و فرمول آن را بهعنوان کال پوششدار در نظر میگیرد؛ بعد بقیهٔ کالهای همسررسید را یکییکی بهعنوان پای بیپوشش امتحان میکند. چند نکته:
- هر دو پا باید سرخط خرید معتبر داشته باشند، چون هر دو فروخته میشوند.
- ترکیبی که دلتای پای بیپوشش تقریباً صفر است (خیلی دور از قیمت) کنار گذاشته میشود، چون نسبت معناداری از آن درنمیآید.
- نسبت باید دستکم 2 کال بیپوشش بدهد و مجموع کالها از سقف «حداکثر نسبت دلتا» بیشتر نشود.
- کارمزد اعمال فقط برای پایی حساب میشود که نسبت به قیمت فعلی سهم در سود است.
- اگر نماد پایه در صف خرید باشد، اعداد همچنان محاسبه و نمایش داده میشوند، ولی چیپ «🔒 صف خرید» بالای سلول میآید و مبنای قیمت پایه به آخرین معامله برمیگردد — چون در صف خرید عملاً نمیتوانید سهم را بخرید. با روشن بودن کلید «فقط نمادهای قابل خرید» در بخش فیلترها، این ردیفها کلاً کنار گذاشته میشوند.
پوشش سرمایه
عدد ☂️ مخصوص خانوادهٔ کاوردکال است و میگوید پریمیوم چه سهمی از سرمایهٔ درگیر را پوشانده. چون اینجا پریمیوم از چند قرارداد جمع میشود، این عدد معمولاً از کاوردکال معمولی بزرگتر است — و همین جذابیت اصلی استراتژی است.
ولی حواستان باشد این عدد فقط دربارهٔ سمت پایین حرف میزند. یک ☂️ بزرگ به این معنا نیست که موقعیت امن است؛ فقط یعنی در برابر ریزش حاشیهٔ ایمنی خوبی دارید. ریسک واقعی این استراتژی سمت بالاست و در این عدد اصلاً منعکس نمیشود.
تنظیمات محاسبه — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| محاسبه با وثیقه قرارداد | روشن | مبنای سرمایهٔ درگیر را تعیین میکند. روشن: بهای سهم منهای پریمیوم کال پوششدار، بهعلاوهٔ وجه تضمین پاهای بیپوشش. خاموش: بهای کامل سهم بهعلاوهٔ وجه تضمین هر دو نوع پا. خاموش که باشد بازده کوچکتر و محافظهکارانهتر دیده میشود. |
| مبنای قیمت دارایی پایه | سرخط عرضه | قیمتی که فرمول برای خرید سهم فرض میکند: سرخط عرضه (آنچه واقعاً میپردازید)، آخرین معامله، یا قیمت پایانی. این انتخاب هم سربهسر پایین را جابهجا میکند و هم سرمایهٔ درگیر را — پیشفرض را بیدلیل عوض نکنید. |
| محاسبه سود YTM | خاموش | بازده را سالانه (مرکب تا سررسید) نشان میدهد بهجای ماهانه. |
| محاسبه کارمزد معامله | روشن | کارمزد خرید سهم و فروش همهٔ کالها را لحاظ میکند. چون اینجا چند قرارداد و یک خرید سهم دارید، سهمش کم نیست. |
| محاسبه کارمزد اعمال | روشن | کارمزد اعمال را فقط برای پاهایی حساب میکند که نسبت به قیمت فعلی در سود هستند. اگر قصد بستن پیش از سررسید دارید، خاموش کردنش تصویر واقعبینانهتری میدهد. |
تنظیمات نمایش — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| اطلاعات سود و زیان | روشن | جفت 💰 بیشترین سود و 📍 موقعیت فعلی. |
| پوشش سرمایه | روشن | عدد ☂️. سنجهٔ اختصاصی این خانواده — روشن نگهش دارید. |
| نمایش نقاط سربهسر | روشن | درصد فاصله تا دو سربهسر. مهمترین عدد ایمنی این ستون، چون تنها جایی است که دربارهٔ سمت بالا حرف میزند. |
| نمودار استراتژی | روشن | آیکون نمودار؛ با کلیک، سهم و همهٔ کالها با همان نسبت در نمودار سود و زیان استراتژی ساخته میشوند. برای دیدن شکل شکستن سمت راست پیش از سفارش، توصیه میشود. |
فیلترها — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| حداکثر نسبت دلتا | 5 | سقف مجموع کالهای فروختهشده (همان عدد سمت راست نشان نسبت). مهمترین اهرم ریسک این استراتژی است. هرچه پایینتر بیاورید موقعیت به کاوردکال معمولی نزدیکتر و سمت راست کمشیبتر میشود. با 3 شروع کنید، نه 5. |
| حداقل پرمیوم | خالی | حداقل قیمت سرخط خرید برای هر دو پا. ترکیبهایی را که یکی از پاهایشان پریمیوم ناچیزی میدهد کنار میگذارد — آن پا ریسک میآورد بدون آنکه چیزی بپردازد. |
| حداقل بازده | خالی | کف عدد 💰. با همان مبنایی سنجیده میشود که در تنظیمات انتخاب کردهاید — ماهیانه یا YTM. |
| حداقل فاصله تا سربهسر (درصد) | خالی | حداقل درصد فاصلهٔ قیمت فعلی تا هر دو سربهسر. فیلتر ایمنی اصلی: با عدد 10 یعنی سهم باید دستکم 10٪ حرکت کند — در هر جهت — تا موقعیت وارد زیان شود. |
| فیلتر در نمایش خروجی | خاموش | روشن که باشد، فیلترهای بالا واقعاً روی ترکیبهای داخل ستون اعمال میشوند. تا وقتی خاموش است فیلترها فقط تعریف شدهاند. |
| فیلتر جستجوی اصلی | خاموش | ستون را به فیلتر سطر تبدیل میکند: فقط ردیفهایی در جدول میمانند که دستکم یک ترکیب قابلقبول دارند. |
مرتبسازی
| معیار | کِی به کار میآید |
|---|---|
| سود (پیشفرض، نزولی) | پربازدهترین ترکیبها. مراقب باشید: بالاترین بازده معمولاً بیشترین کال بیپوشش را دارد. |
| پوشش سرمایه | بیشترین حاشیهٔ ایمنی در برابر افت سهم. |
| فاصله تا سر به سری | پهنترین حاشیهٔ امن — محافظهکارانهترین انتخاب و پیشنهاد ما برای شروع. |
| موقعیت فعلی | ترکیبهایی که با قیمت امروز وضع بهتری دارند. |
گزینهٔ جهت مرتبسازی هم هست، چون هر ردیف میتواند با چند پای بیپوشش جفت شود و ترتیب داخل سلول اهمیت دارد. برای مرتب کردن ردیفهای جدول روی سرستون کلیک کنید.
دو چیدمان آماده
| هدف | تنظیمات |
|---|---|
| غربال محافظهکارانه | فیلتر در نمایش خروجی روشن · حداکثر نسبت دلتا 3 · حداقل فاصله تا سربهسر 12 · محاسبه با وثیقه خاموش · مرتبسازی بر اساس فاصله تا سر به سری، نزولی |
| بیشترین حاشیهٔ ایمنی در برابر افت | حداکثر نسبت دلتا 4 · حداقل پرمیوم عددی معنادار · مرتبسازی بر اساس پوشش سرمایه، نزولی — و بعد ستون فاصله تا سربهسر بالا را چک کنید |
مدیریت ریسک
- نسبت را پایین نگه دارید. تفاوت میان 1:3 و 1:5 در پریمیوم کوچک است و در شیب سمت راست بزرگ.
- پیش از ورود بدانید کجا خارج میشوید — معمولاً حوالی اعمال پای بیپوشش.
- خنثایی دلتا موقتی است. با رشد سهم، دلتای کالهای بیپوشش بالا میرود و موقعیت خودبهخود جهتدار و منفی میشود.
- وجه تضمین با رشد سهم بیشتر میشود — دقیقاً وقتی موقعیت به دردسر افتاده. حاشیهٔ نقدی نگه دارید.
- مراقب خبر و رویداد شرکتی باشید. جهش سهم اینجا خبر بدی است، نه خوب.
- اگر ریسک باز را نمیخواهید، کاوردکال معمولی بزنید. پریمیوم کمتر، ولی سمت راست بسته.