نیکد کال (Naked Call) یعنی فروش اختیار خرید بدون داشتن سهم پایه و بدون هیچ قرارداد محافظی. پریمیوم را همان لحظه میگیرید و در مقابل متعهد میشوید اگر قیمت بالای اعمال برود، سهمی را که ندارید تحویل دهید.
این پرریسکترین استراتژی کتابخانه است: سود شما سقف دارد و زیانتان ندارد. این راهنما نشان میدهد چطور اسکنر آمادهٔ آن را فعال کنید، خروجی را بخوانید و تکتک تنظیمات و فیلترهایش را طوری ببندید که فقط موقعیتهای با حاشیهٔ امن معنادار بمانند.
مفهوم استراتژی: Naked Call و Naked Put · راهنمای مشترک قدیمی: نیکد کال و نیکد پوت · فهرست: استراتژیهای آمادهٔ دیدهبان.
در یک نگاه
- جهتگیری: نزولی یا خنثی — شرط شما این است که پایه بالا نرود.
- ساختار: فروش یک اختیار خرید، بدون سهم و بدون پای محافظ.
- سقف سود: همان پریمیوم دریافتی — یک عدد ثابت و کوچک.
- سقف زیان: ندارد. هرچه پایه بالاتر برود، زیان بزرگتر میشود.
- سرمایهٔ درگیر: وجه تضمین قرارداد — که ثابت نیست و میتواند مطالبه شود.
- مناسب چه کسی: معاملهگری که وجه تضمین را میفهمد، حد ضرر عملیاتی دارد و میتواند وسط روز موقعیت را ببندد.
شکل سود و زیان
این نمودار را با نمودار هر استراتژی دیگری مقایسه کنید: تقریباً همهٔ آنها یک سقف و یک کف دارند. اینجا فقط سقف هست. تمام مدیریت ریسک این استراتژی یعنی نگذارید به سمت راست آن شیب برسید.
نیکد در برابر کاوردکال و اسپرد
هر سه استراتژی با فروش یک کال شروع میشوند. تفاوتشان فقط در چیزی است که پشت آن گذاشتهاید:
| استراتژی | پشتوانه | سقف زیان | سرمایهٔ درگیر |
|---|---|---|---|
| کاوردکال | خودِ سهم | ریسک سهم منهای پریمیوم | ارزش کامل سهم |
| کال اسپرد نزولی | کالی با اعمال بالاتر | محدود و از پیش معلوم | اختلاف دو اعمال |
| نیکد کال | هیچ | نامحدود | وجه تضمین (متغیر) |
اگر با خواندن ستون نیکد کال به موقعیت جذابی رسیدید، قبل از اجرا یک بار همان نماد را در ستون کال اسپرد نزولی هم ببینید. معمولاً با خرید یک کال ارزانِ بالاتر، بخش کوچکی از پریمیوم را از دست میدهید و در عوض زیان بیسقف را کاملاً میبندید. در بیشتر موارد این معاملهٔ خوبی است.
مثال عددی کامل
پایه روی ۲۰٬۰۰۰ ریال است. کالی با اعمال ۲۳٬۰۰۰ را به قیمت ۴۰۰ ریال میفروشید (اندازهٔ قرارداد ۱٬۰۰۰ سهم، وجه تضمین فرضی ۴٬۰۰۰٬۰۰۰ ریال):
| جزء | محاسبه | نتیجه |
|---|---|---|
| پریمیوم دریافتی | ۴۰۰ × ۱٬۰۰۰ | ۴۰۰٬۰۰۰ ریال |
| سرمایهٔ درگیر | وجه تضمین | ۴٬۰۰۰٬۰۰۰ ریال |
| بازده کل | ۴۰۰٬۰۰۰ ÷ ۴٬۰۰۰٬۰۰۰ | ۱۰٪ |
| نقطهٔ سربهسر | ۲۳٬۰۰۰ + ۴۰۰ | ۲۳٬۴۰۰ ریال |
| فاصله تا سربهسر | (۲۳٬۴۰۰ − ۲۰٬۰۰۰) ÷ ۲۰٬۰۰۰ | ۱۷٪ |
سه سناریوی سررسید:
- پایه زیر ۲۳٬۰۰۰: کال بیارزش میشود و کل ۴۰۰٬۰۰۰ ریال برایتان میماند. بهترین حالت — و همان سقفی که هرگز از آن بالاتر نمیروید.
- پایه روی ۲۵٬۰۰۰: باید ۲٬۰۰۰ ریال هر سهم بپردازید و ۴۰۰ گرفتهاید → زیان خالص ۱٬۶۰۰٬۰۰۰ ریال، یعنی چهار برابر پریمیوم.
- پایه روی ۳۰٬۰۰۰: زیان خالص ۶٬۶۰۰٬۰۰۰ ریال — بیش از ۱۶ برابر پریمیومی که گرفته بودید و بیشتر از کل وجه تضمین اولیه.
همین سه خط، کل ماجرای نیکد کال است: برای گرفتن ۱۰٪، ریسکی میپذیرید که در یک رالی معمولی چند برابر آن را پس میگیرد. بازده ۱۰٪ روی کاغذ فریبنده است چون مخرجش وجه تضمین است، نه زیان ممکن.
منطق محاسبه در آپشنباز
- پریمیوم از سرخط خرید (bid) خوانده میشود — قیمتی که واقعاً میتوانید بفروشید. اگر تقاضایی نباشد، ستون همین را میگوید.
- سرمایهٔ درگیر: وجه تضمین قرارداد.
- بازده: پریمیوم منهای کارمزد، تقسیم بر وجه تضمین. پیشفرض به بازده ماهانه تبدیل میشود.
- نقطهٔ سربهسر: قیمت اعمال + پریمیوم + کارمزد.
- روزهای صف خرید تا اعمال: با ضریب رشد روزانهای که از دامنهٔ مجاز واقعی همان نماد گرفته میشود — بخش بعد.
- محاسبه فقط روی ردیفهای اختیار خرید انجام میشود.
فعالسازی قدمبهقدم
- به دیدهبان آپشن بروید، یا از میزکار باکس دیدهبان اضافه کنید.
- در نوار ابزار را بزنید.
- نیکد کال را انتخاب کنید؛ توضیح، نمونهٔ خروجی و متن تنظیمات را ببینید.
- افزودن به فرمولهای من را بزنید.
- روی کلیک کنید و پیش از هر معاملهای فیلترهای بخش «فیلترها» را ببندید.
خواندن ستون خروجی
| در ستون | یعنی |
|---|---|
💰 …% | بازده پریمیوم نسبت به وجه تضمین (ماهانه یا کل). |
📍 …% | موقعیت فعلی — اگر قیمت تا سررسید همینجا بماند. |
…% بنفش | فاصله تا سربهسری — پایه چقدر میتواند رشد کند و شما هنوز ضرر نکنید. |
…% نارنجی | فاصله تا اعمال — درصد رشد (یا ریزش) لازم تا رسیدن به قیمت اعمال. |
📅 … | روزهای صف خرید تا اعمال — بخش بعد. |
ITM/OTM/ATM | وضعیت قرارداد. |
روزهای صف خرید تا اعمال
این عدد مخصوص بازار ایران طراحی شده و در استراتژیهای خارجی معادلی ندارد. منطقش ساده است: اگر نماد پایه هر روز در سقف دامنهٔ مجاز بسته شود، چند روز کاری طول میکشد تا به قیمت اعمالی که شما فروختهاید برسد؟
- ضریب رشد روزانه از دامنهٔ واقعی همان نماد خوانده میشود، نه یک عدد ثابت — برای سهام معمولاً حدود ۳٪ و برای صندوقهای اهرمی حدود ۴٪.
- اگر دادهٔ دامنه معتبر نباشد، همان ۳٪ پیشفرض بهکار میرود.
- عدد کوچک (مثلاً ۲ یا ۳ روز) یعنی یک موج صعودی کوتاه کافی است تا موقعیت شما در خطر بیفتد.
این یک سنجهٔ زمان است نه پیشبینی. نمیگوید پایه صف خرید میشود؛ میگوید اگر بشود، چقدر فرصت واکنش دارید. برای فروشندهٔ نیکد کال، همین «فرصت واکنش» تفاوت بین یک زیان کوچک و یک فاجعه است.
تنظیمات محاسبه — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| کارمزد معامله | روشن | کارمزد فروش قرارداد از پریمیوم کسر میشود. در قراردادهای کمقیمت که پریمیوم چند صد ریال است، این رقم سهم محسوسی از بازده دارد. |
| بازده کل | خاموش | خاموش = بازده ماهانه، روشن = بازده کل دوره. برای مقایسهٔ قراردادهایی با سررسیدهای متفاوت، ماهانه منصفانهتر است. |
تنظیمات نمایش — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| اطلاعات سود و زیان | روشن | چیپهای 💰 و 📍. |
| اطلاعات فاصله تا اعمال و سربهسر | روشن | دو درصد رنگی و عدد سربهسر. خاموشش نکنید — اینها تنها سنجههای حاشیهٔ امن شما هستند. |
| روزهای صف خرید تا اعمال | روشن | چیپ 📅. |
| وضعیت ITM/OTM/ATM | روشن | برچسب وضعیت قرارداد. |
| نمودار استراتژی | روشن | آیکون نمودار؛ با کلیک، موقعیت در نمودار سود و زیان استراتژی ساخته میشود. |
فیلترها — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| حداقل سود | ۱ | کف بازده. پیشفرض عمداً پایین است تا چیزی از قلم نیفتد — ولی برای معاملهٔ واقعی باید بالاتر ببرید. |
| حداقل ارزش معاملات | خالی | به میلیون ریال. حیاتی است. در موقعیت فروختهشده، امکان بستن مهمتر از باز کردن است؛ قراردادی که خریدار ندارد، تله است. |
| حداقل پرمیوم دریافتی | خالی | حذف قراردادهای تقریباً بیارزش که ریسکشان واقعی است ولی پریمیومشان نه. |
| فاصله تا اعمال | خالی | علامتدار. مهمترین اهرم ریسک این استراتژی — بخش زیر. |
| حداکثر روز تا سررسید | خالی | برای محدود کردن به سررسیدهای نزدیک، جایی که ارزش زمانی سریعتر میسوزد و مدت در معرض ریسک کوتاهتر است. |
| وضعیت قرارداد | همه | محدود کردن به ITM / OTM / ATM. برای نیکد کال تقریباً همیشه فقط OTM منطقی است؛ فروش کال ITM یعنی از همان ابتدا در معرض تحویل. |
مرتبسازی
| معیار | چه چیزی را بالا میآورد |
|---|---|
| بازده (پیشفرض) | پرپریمیومترینها نسبت به وجه تضمین — و معمولاً پرریسکترینها. |
| فاصله تا سربهسری | امنترینها. برای این استراتژی معیار بهتری از بازده است. |
| فاصله تا اعمال | بیشترین فاصله تا نقطهٔ تعهد. |
چون خروجی برای هر نماد یک ردیف است، جهت صعودی/نزولی را با کلیک روی سرستون جدول تعیین میکنید.
دو چیدمان آماده
۱. «محافظهکارانه» — تنها حالتی که توصیه میشود
- وضعیت قرارداد: فقط OTM
- فاصله تا اعمال:
۱۵به بالا - حداقل ارزش معاملات:
۲۰میلیون ریال - حداکثر روز تا سررسید:
۳۰ - مرتبسازی: فاصله تا سربهسری (نه بازده)
۲. «فقط برای رصد» — بدون قصد معامله
- فیلترها را باز بگذارید و مرتبسازی را روی بازده بگذارید
- ستون 📅 را ببینید تا حس کنید بازار چقدر پریمیوم بابت چه سطحی از ریسک میدهد
- هر موقعیتی که جذاب دیدید را در کال اسپرد نزولی هم بسنجید
مدیریت ریسک — بخشی که نباید رد کنید
- حد ضرر را قبل از ورود تعیین کنید. چون زیان سقف ندارد، تنها سقف واقعی همان است که خودتان میگذارید و اجرا میکنید.
- وجه تضمین ثابت نیست. با حرکت پایه به سمت اعمال، وجه تضمین بالا میرود و ممکن است مطالبه شود — حتی پیش از آنکه موقعیت واقعاً در زیان باشد. ببینید: وجه تضمین قراردادهای آپشن.
- روی نمادی که خبر دارد نفروشید. مجمع، بازگشایی پس از توقف، افزایش سرمایه و رالیهای ارزی دقیقاً همان حرکتهایی هستند که این موقعیت تحمل نمیکند.
- اندازهٔ موقعیت را با بدترین حالت ببندید، نه با پریمیومی که میگیرید.
- ریسک اعمال زودتر از موعد. اگر کال در سود برود، ممکن است پیش از سررسید اعمال شود و شما باید سهمی را که ندارید تهیه کنید.
- راه خروج را از قبل بشناسید. بستن موقعیت یعنی خرید همان قرارداد — که در بازار برگشتی گران و گاهی غیرممکن است. برای بستن زودتر افست استراتژی را ببینید.
اگر بعد از خواندن این بخش هنوز مطمئن نیستید، پاسخ درست معمولاً کال اسپرد نزولی است: همان دیدگاه بازار، همان جریان نقدی مثبت، ولی با زیانی که از پیش میدانید حداکثر چقدر است.
مطالب مرتبط
- مفهوم Naked Call و Naked Put · راهنمای مشترک نیکد کال و پوت
- کال اسپرد نزولی — همین دیدگاه با زیان محدود
- کاوردکال — همین فروش کال، ولی با پشتوانهٔ سهم
- کاورد کال نسبتی — حالت میانی بین کاوردکال و نیکد
- وجه تضمین قراردادهای آپشن · افست پیش از سررسید
- نمودار سود و زیان استراتژی
- فهرست استراتژیهای آماده · راهنمای فرمولنویسی · نقشه استراتژیها