کاوردکال (Covered Call) پرکاربردترین استراتژی درآمدزایی روی سهمی است که دارید: سهم را نگه میدارید و روی همان تعداد، اختیار خرید میفروشید. پریمیومی که میگیرید درآمد شماست؛ در عوض متعهد میشوید اگر قیمت تا سررسید بالای اعمال برود، سهم را در همان قیمت تحویل دهید.
این راهنما نشان میدهد چطور اسکنر آمادهٔ آن را در دیدهبان فعال کنید، خروجی ستون را بخوانید، و تکتک تنظیمات، فیلترها و گزینههای مرتبسازیاش را تنظیم کنید.
مفهوم استراتژی: کاورد کال در اختیار معامله · ساخت دستی فرمول: فرمولنویسی کاورد کال · فهرست کامل: استراتژیهای آمادهٔ دیدهبان.
در یک نگاه
- جهتگیری: خنثی تا کمی صعودی — روی سهمی که میخواهید نگه دارید.
- ساختار: نگهداشتن (یا خرید) سهم + فروش اختیار خرید روی همان تعداد.
- سقف سود: پریمیوم دریافتی + فاصلهٔ قیمت خرید سهم تا قیمت اعمال.
- سقف زیان: ریسک خودِ سهم منهای پریمیوم — تا صفر شدن سهم ادامه دارد.
- پریمیوم بیمه نیست، بالشتک است: فقط بهاندازهٔ خودش از افت محافظت میکند.
- سرمایهبر است: باید کل سهم را داشته باشید. نسخهٔ کمسرمایهاش کاوردکال مصنوعی است.
شکل سود و زیان
کاوردکال یک ساختار مستقل نیست؛ جمع دو چیز است:
نتیجه، منحنی زیر است — با یک سقف صاف در سمت راست و یک شیب کامل در سمت چپ:
مهمترین چیزی که تازهکارها اشتباه میفهمند: کاوردکال ریسک سهم را حذف نمیکند، فقط بخشی از آن را با پریمیوم جبران میکند. اگر سهم نصف شود، شما هم تقریباً نصف میشوید — منهای پریمیومی که گرفتهاید. اگر دنبال محافظت واقعی هستید، کولار ابزار درستتری است.
مثال عددی کامل
فرض کنید سهم روی ۲۰٬۰۰۰ ریال است و کالی با اعمال ۲۲٬۰۰۰ را به قیمت ۸۰۰ ریال میفروشید (اندازهٔ قرارداد ۱٬۰۰۰ سهم):
| جزء | محاسبه | نتیجه |
|---|---|---|
| سرمایهٔ درگیر (با وثیقه) | (۲۰٬۰۰۰ − ۸۰۰) × ۱٬۰۰۰ | ۱۹٬۲۰۰٬۰۰۰ ریال |
| نقطهٔ سربهسر | ۲۰٬۰۰۰ − ۸۰۰ | ۱۹٬۲۰۰ ریال |
| پوشش سرمایه (☂️) | ۸۰۰ ÷ ۲۰٬۰۰۰ | ۴٪ |
| سود در صورت اعمال | (۲۲٬۰۰۰ − ۲۰٬۰۰۰ + ۸۰۰) × ۱٬۰۰۰ | ۲٬۸۰۰٬۰۰۰ ریال |
| بازده در صورت اعمال | ۲٬۸۰۰٬۰۰۰ ÷ ۱۹٬۲۰۰٬۰۰۰ | ۱۴٫۶٪ |
سه سناریوی سررسید:
- سهم روی ۲۳٬۰۰۰: اعمال میشود و سهم را در ۲۲٬۰۰۰ تحویل میدهید. سود شما همان ۲٬۸۰۰٬۰۰۰ است — از رشد بالای ۲۲٬۰۰۰ سهمی نمیبرید.
- سهم روی ۲۱٬۰۰۰: کال بیارزش میشود، پریمیوم برایتان میماند و سهم هم ۱٬۰۰۰ ریال رشد کرده. بهترین حالت عملی.
- سهم روی ۱۸٬۰۰۰: پریمیوم ۸۰۰ ریال از ۲٬۰۰۰ ریال افت را جبران کرده؛ خالص ۱٬۲۰۰ ریال هر سهم در زیان هستید.
منطق محاسبه در آپشنباز
- قیمت سهم پیشفرض از سرخط عرضه خوانده میشود — قیمتی که واقعاً میتوانید بخرید.
- پریمیوم کال از سرخط خرید گرفته میشود — قیمتی که واقعاً میتوانید بفروشید.
- سرمایهٔ درگیر: با وثیقه، «قیمت سهم منهای پریمیوم» ضربدر اندازهٔ قرارداد؛ بدون آن، وجه تضمین بهعلاوهٔ ارزش سهم.
- سود در صورت اعمال: (قیمت اعمال − قیمت سهم + پریمیوم) × اندازهٔ قرارداد.
- نقطهٔ سربهسر: قیمت سهم منهای پریمیوم دریافتی.
- پوشش سرمایه: پریمیوم ÷ قیمت سهم، به درصد.
- احتمال موفقیت: با نوسان ضمنی همان کال و روز تا سررسید، احتمال رسیدن قیمت به اعمال تخمین زده میشود.
- بازده پیشفرض ماهانه است تا سررسیدهای مختلف قابل مقایسه باشند.
فعالسازی قدمبهقدم
- به دیدهبان آپشن بروید، یا از میزکار یک باکس دیدهبان اضافه کنید.
- در نوار ابزار را بزنید.
- کاوردکال را انتخاب کنید؛ توضیح، نمونهٔ خروجی و متن تنظیمات را در پنل کناری ببینید.
- افزودن به فرمولهای من را بزنید تا ستون به جدول اضافه شود.
- روی در سرستون کلیک کنید تا پنجرهٔ تنظیمات باز شود.
خواندن ستون خروجی
| در ستون | یعنی |
|---|---|
💰 …% | بازده ماهانه — برچسبش بسته به ITM/OTM بودن کال عوض میشود (بخش بعد). |
📍 …% | موقعیت فعلی — بازده اگر قیمت تا سررسید همینجا بماند. |
↗️ / ⬅️ …% | فاصله تا نقطهٔ اعمال — سهم چقدر تا قیمت اعمال فاصله دارد. |
📉 …% | فاصله تا سربهسری — سهم تا چند درصد میتواند بریزد بدون اینکه ضرر کنید. |
☂️ …% | پوشش سرمایه — پریمیوم چند درصد قیمت سهم است. |
💵 … | سرمایهٔ درگیر — پولی که واقعاً بلوکه میشود. |
🎯 …% | احتمال موفقیت. |
دو حالت ستون: کال OTM در برابر ITM
این نکته منبع رایجترین سوءتفاهم دربارهٔ ستون کاوردکال است — ستون خودش تشخیص میدهد کال کجاست و برچسب 💰 را عوض میکند:
- اعمال بالاتر از قیمت سهم (کال OTM): برچسب «سود در صورت اعمال» است. یعنی اگر سهم تا اعمال بالا برود و تحویل بدهید، این بازده را میگیرید. هنوز فضای رشد دارید.
- اعمال پایینتر از قیمت سهم (کال ITM): برچسب «درصد سود فعلی» است. کال از قبل در سود است و سود شما عملاً قفل شده؛ عدد یعنی همین حالا چقدر در سود هستید، نه چقدر میتوانید بشوید.
کاوردکال با کال ITM یک ابزار محافظهکارانه است: پریمیوم بزرگتری میگیرید و بالشتک ضخیمتری دارید، ولی تقریباً مطمئناید که سهم را تحویل میدهید. اگر قصد نگهداشتن سهم را دارید، این حالت مناسب شما نیست.
تنظیمات محاسبه — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| محاسبه با وثیقه نماد پایه | روشن | سرمایهٔ درگیر را «قیمت سهم منهای پریمیوم» میگیرد — چون پریمیوم همان لحظه به حساب شما میآید. با خاموش کردنش، وجه تضمین کامل مبنا میشود و درصد بازده کوچکتر (محافظهکارانهتر) دیده میشود. |
| محاسبه کارمزد معامله | روشن | کارمزد خرید سهم و فروش کال را در سرمایه و سود لحاظ میکند. در کاوردکال که بازدهها معمولاً تکرقمیاند، خاموش کردنش تصویر را بهطور محسوسی خوشبینانه میکند. |
| محاسبه کارمزد اعمال | روشن | کارمزد تحویل سهم در صورت اعمال. چون در کاوردکالِ موفق تقریباً همیشه اعمال رخ میدهد، این رقم واقعی است نه استثنا. |
| محاسبه سود YTM | خاموش | بازده را سالانهشده نشان میدهد. برای مقایسهٔ کالی با سررسید یکماهه و سهماهه مفید است؛ برای غربال روزمره ماهانه گویاتر است. |
| مبنای قیمت دارایی پایه | سرخط عرضه | انتخاب بین سرخط عرضه، آخرین معامله و قیمت پایانی. اگر میخواهید سهم را بخرید، سرخط عرضه؛ اگر سهم را از قبل دارید، قیمت پایانی به وضعیت شما نزدیکتر است. |
تنظیمات نمایش — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| اطلاعات سود و زیان | روشن | چیپهای 💰 و 📍 — بازده و موقعیت فعلی. |
| پوشش سرمایه | روشن | چیپ ☂️ — مهمترین سنجهٔ کیفیت یک کاوردکال. خاموشش نکنید. |
| سرمایه درگیر | روشن | چیپ 💵 — پول بلوکهشده بهصورت خلاصه (مثلاً «۴٫۸ B»). |
| نمایش احتمال موفقیت | روشن | چیپ 🎯. اگر نوسان ضمنی قرارداد موجود نباشد نمایش داده نمیشود. |
| نمودار استراتژی | روشن | آیکون نمودار؛ با کلیک روی آن موقعیت در نمودار سود و زیان استراتژی ساخته میشود. |
فیلترها — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| حداقل سود | ۵ | کف بازده ماهانه. پیشفرض ۵٪ نقطهٔ شروع منطقی است؛ پایینتر از آن معمولاً ارزش درگیر کردن کل سرمایهٔ سهم را ندارد. |
| حداقل سود OTM | خالی | همان کف، ولی فقط روی کالهای خارج از سود. وقتی بهکار میآید که میخواهید سهم را نگه دارید و فقط دنبال درآمد پریمیومی هستید. |
| حداقل احتمال موفقیت | ۰ | کف درصد 🎯. برای کاوردکال محافظهکارانه ۶۰٪ به بالا. |
| وضعیت قرارداد | همه | محدود کردن به ITM / OTM / ATM. «فقط OTM» یعنی «کالی که هنوز فضای رشد باقی میگذارد». |
| فاصله تا سر به سری | خالی | حداقل درصدی که سهم میتواند بریزد و شما هنوز ضرر نکنید — همان بالشتک، از زاویهٔ فیلتر. |
| فاصله تا اعمال | خالی | علامتدار است: عدد مثبت یعنی «حداقل اینقدر بالای اعمال» (کال در سود)، عدد منفی یعنی «حداکثر اینقدر زیر اعمال» (کال خارج از سود). مهمترین اهرم انتخاب قیمت اعمال. |
| درصد پوشش سرمایه | خالی | کف عدد ☂️. اگر میخواهید فقط کاوردکالهایی را ببینید که بالشتک معناداری دارند، اینجا عدد بگذارید — نه در «حداقل سود». |
دو کلید عمومی: «فیلتر در نمایش خروجی» فقط محتوای سلول را محدود میکند؛ «فیلتر جستجوی اصلی» کل ردیف نماد را از جدول حذف میکند اگر هیچ کاوردکال قابلقبولی نداشته باشد.
فیلتر ویژه: پوشش سرمایه
بین دو کاوردکال با بازده یکسان، آنکه پوشش سرمایهٔ بالاتری دارد تقریباً همیشه بهتر است: بالشتک ضخیمتری در برابر افت سهم دارید. مقایسه کنید:
| ترکیب | قیمت سهم | پریمیوم | پوشش (☂️) | سهم تا کجا بریزد و ضرر نکنید |
|---|---|---|---|---|
| الف | ۲۰٬۰۰۰ | ۸۰۰ | ۴٪ | تا ۱۹٬۲۰۰ |
| ب | ۲۰٬۰۰۰ | ۲٬۴۰۰ | ۱۲٪ | تا ۱۷٬۶۰۰ |
ترکیب «ب» سه برابر بالشتک دارد — ولی معمولاً چون قیمت اعمالش نزدیکتر است، سقف سودش هم پایینتر است. همان معاملهٔ همیشگی.
انتخاب قیمت اعمال
این تنها تصمیم واقعی در کاوردکال است و فیلتر «فاصله تا اعمال» دقیقاً همان را کنترل میکند:
- اعمال نزدیک: پریمیوم بیشتر، پوشش بیشتر، ولی احتمال بالای تحویل سهم و سقف سود پایین.
- اعمال دور: پریمیوم کمتر، بالشتک نازک، ولی سهم را احتمالاً نگه میدارید و از رشدش هم بهره میبرید.
سؤالی که قبل از انتخاب باید از خودتان بپرسید: «اگر سهم را در قیمت اعمال تحویل بدهم، ناراحت میشوم؟» اگر جواب بله است، اعمال را دورتر بگیرید یا اصلاً کاوردکال نفروشید.
مرتبسازی
شش معیار در دسترس است:
| معیار | چه چیزی را بالا میآورد |
|---|---|
| سود (پیشفرض) | پربازدهترین کاوردکالها. |
| پوشش سرمایه | ضخیمترین بالشتک — انتخاب محافظهکارانه. |
| موقعیت فعلی | آنهایی که همین حالا در سود هستند. |
| احتمال موفقیت | محتملترینها. |
| فاصله تا سر به سری | بیشترین فضای افت پیش از ضرر. |
| فاصله تا اعمال | بیشترین فضای رشد باقیمانده. |
چون خروجی کاوردکال برای هر نماد یک ردیف است، جهت صعودی/نزولی را با کلیک روی سرستون جدول تعیین میکنید — جدول بر اساس همان معیاری که اینجا انتخاب کردهاید مرتب میشود.
سه چیدمان آماده برای سه هدف
۱. «درآمد ماهانه روی سهم موجود»
- وضعیت قرارداد: فقط OTM
- فاصله تا اعمال:
-۵(حداکثر ۵٪ زیر اعمال) - حداقل سود:
۳· مبنای قیمت پایه: قیمت پایانی - مرتبسازی: پوشش سرمایه
۲. «خرید سهم و فروش کال با هم» (ورود همزمان)
- مبنای قیمت پایه: سرخط عرضه (پیشفرض)
- حداقل سود:
۵· درصد پوشش سرمایه:۴ - حداقل احتمال موفقیت:
۶۰ - مرتبسازی: سود
۳. «محافظهکارانه — بالشتک ضخیم»
- درصد پوشش سرمایه:
۸به بالا - فاصله تا سر به سری:
۸ - مرتبسازی: پوشش سرمایه · فیلتر جستجوی اصلی: روشن
محدودیتها و اشتباههای رایج
- کاوردکال محافظت نیست. پریمیوم فقط بهاندازهٔ خودش بالشتک است. برای محافظت واقعی کولار یا پروتکتیو پوت لازم است.
- روی سهمی که نمیخواهید از دست بدهید کال نفروشید. اگر سهم جهش کند، مجبور به تحویل در قیمت اعمال هستید و از رشد بالاتر بیبهره میمانید.
- بازده بالا معمولاً یعنی ریسک بالا. کاوردکالی با بازده خیلی بالا تقریباً همیشه روی نمادی با نوسان شدید است — همان نمادی که میتواند بهشدت بریزد.
- حواستان به تاریخ مجمع باشد. بعد از مجمع قیمتهای اعمال تعدیل میشوند و ترکیب شما دیگر همانی نیست که ساخته بودید.
- اعمال زودتر از موعد ممکن است. اگر کال عمیقاً در سود برود، احتمال درخواست اعمال پیش از سررسید بالا میرود.
- سرمایهٔ درگیر را دستکم نگیرید. کاوردکال کل ارزش سهم را بلوکه میکند؛ بازده ماهانهٔ تکرقمی روی سرمایهٔ بزرگ عدد کوچکی نیست، ولی نقدشوندگی شما را هم قفل میکند.
ویدیوی آموزشی
مطالب مرتبط
- مفهوم کاورد کال در اختیار معامله · فرمولنویسی کاورد کال
- کاوردکال مصنوعی — همان الگو با سرمایهٔ بسیار کمتر
- کاورد کال نسبتی — فروش کال بیشتر از سهم (پرریسکتر)
- کولار — کاوردکال بهعلاوهٔ خرید پوت محافظ
- نیکد کال و نیکد پوت
- نمودار سود و زیان استراتژی
- فهرست استراتژیهای آماده · راهنمای فرمولنویسی · نقشه استراتژیها