هج ( Hedge ) در لغت به معنای حصار یا مصونیت می‌باشد و در بازارهای مالی نیز هج را می توان مانند حصاری در برابر زیان در نظر گرفت که سرمایه افراد را در برابر ریسک‌های زیاد مصون می‌دارد. وبه حالتی گفته می شود که تریدر بر روی دو احتمال متضاد در بازار به صورت همزمان پوزیشن معاملاتی می گیرد
مزیت هج کردن در بازارهای مالی مدیریت و به حداقل رساندن ریسک در معاملات است، چون جهت‌گیری بازارها همیشه موافق با تحلیل برآوردی ما نخواهد بود
درست است که هج برای کاهش ریسک استفاده می شود اما هیچ تضمینی برای بدون ریسک بودن این روش نیست
بنابراین سرمایه‌گذار با شناخت کامل، مزایا و معایب پوشش ریسک را ارزیابی نماید، که آیا مزایای هجینگ به هزینه هایی که به همراه خواهد داشت می ارزد یا خیر زیرا پوشش ریسک در اکثر مواقع متضمن سود برای سرمایه‌گذار نیست و برای جلوگیری از رخ دادن یک زیان بزرگ ، لازم است هزینه بیشتری داشته باشید.
در هجینگ عوامل زیر در نظر گرفته شود
- تشخیص صحیح روند
- تلاطم ضمنی
- مدیریت سرمایه
در برخی موارد مانند بازارهای خنثی هج می تواند نتیجه معکوس داشته باشد
رایج‌ترین روش هجینگ در سرمایه‌گذاری از طریق مشتقات است
ابزار مشتقات مالی (Derivatives) که شامل قراردادهای آتی (Future Contracts)، قراردادهای
اختیار معامله (Options)، قراردادهای سلف (Forward Contracts) و
سوآپ‌ها (Swaps) است.
با
استفاده از مشتقات می توان استراتژی هایی تنظیم کرد که در نتیجه ان زیان سرمایه
گذار از طریق سود ایجاد شده در مشتق مشابه ، کاهش یابد یا جران شود
ساده ترین مدل هج
کردن در اختیار معامله ، اتخاد موقعیت خرید در اختیار فروش می باشد که اگر دارایی
پایه در جهت نامطلوب شما حرکت کرد دارایی خود را از این تغییر پیش بینی نشده
محافظت کنید و نوع رایج دیگر هج کاورد کال می باشد که با داشتن دارایی پایه موقعیت
فروش اختیار خرید را نیز اتخاد میکنید.روش ها و استراتژی های متعددی با استفاده از
اپشن جهت پوشش ریسک می توان اجرا کرد که دامنه سود و ضرر شما را کاهش می دهند از
جله کلار ، کانورژن ...
اما اصطلاح رایج
دیگری که کرات میشنوید دلتا هج می باشد. دلتا یکی از یونانی های محبوب معامله
گران اپشن می باشد. از انجایی که قیمت اپشن ها اغلب فرمول های ریاضی مشخصی را دنبال میکنند. دلتا
برای پیش بینی تغییرات قیمت بعدی اپشن ها پس از تغییر قیمتی نماد معاملاتی بسیار
مفید است و برای به حداقل رساندن ریسک های احتمالی استفاده می
شود.
در ادامه با ذکر مثال با دلتا هج چند استراتژی اشنا می شوید
1 . اجرای استراتژی کاوردکال خودرو با خرید 500,000 سهم خودرو و دلتای قرارداد 0.65 (متناسب با دلتا قرارداد میفروشیم و نسبت یک به یک را اجرا نمیکنیم )
1×500=0.65×S
769=S
پس تعداد 769 قرارداد فروخته می‌شود تا دلتاهج کامل شود
2 . اجرای دلتاهج در استراتژی کال اسپرد با خرید کال و دلتا 0.74 با حجم 100 قرارداد و فروش کال دوم با دلتای برابر 0.55 چه حجمی فروش بگیریم تا دلتا خرید و فروش هج شود؟
100 × 0.74 = S × 0.55
S = 135
3 . خرید 500,000 سهم خودرو و فروش دو قرارداد در زیان یکی با حجم فروش 400تا و دلتا 0.74- و دیگری دلتا برابر 0.55 - را با چه حجمی فروش بگیریم تا دلتا خرید و فروش هج شود؟
دلتا خرید سهم برابر با 1 است
با فروش 400 حجم و دلتا منفی 0.74 (فروش کال دلتا را منفی می‌کند) دلتا با نسبت 400/500 یعنی 80%
0.74 × 80% = 0.59
پس تا برابر شدن دو طرف معادله
1 - 0.59 = 0.41
و معادله نهایی به صورت
0.41= 0.55 * (500/X)
372 = X
پس قرارداد دوم با دلتا 0.55 را می‌توان به تعداد 372 حجم فروش گرفت
اگر پس از مدتی سهم خودرو نزولی شد یا با نزدیک شدن به سررسید، دلتا معادلات به ترتیب 0.7 و 0.4 برسند، در اینصورت ساختار اولیه استراتژی را می‌توان به صورت زیر مجددا هج نمود:
1= 0.4 * (372/X) + (400/X)*0.7
X = 429
یعنی می‌توان 71,000 سهم خودرو را بفروشیم تا تعادل یا هجینگ برقرار باشد
تلاطم ضمنی یک فاکتور مهم در محاسبه دلتاست ، بنابراین دلتا با فرض متغیر بودن نوسان‌پذیری برای افراد مختلف، یکسان نیست و ممکن است نسبت‌ها در اخذ موقعیت برای افراد، یکسان نباشد.
در روند صعودی نیز دلتای جدید را قرار می‌دهیم و میزان سهم پایه که مجدد باید خریداری شود را مشخص می‌نماییم.
احتمالا این تردید را خواهید داشت که چگونه با وجود وجه‌تضمین در صورت موقعیت نیکدکال دلتاهج را به درستی انجام داده‌ایم؟
یادآوری می‌شود دلتاهج ابزار پوشش ریسک است، بود و نبود وجه‌تضمین میزان سود و زیان نهایی را دستخوش تغییر قرار می‌دهد نه ریسک معاملات را
نکته :
لزوما هج کردن تضمینی برای موفقیت معاملات ما نیست بلکه تکنیکی است برای کاهش ریسک پس نمی‌تواند با اطمینان از هر ضرری پیشگیری کند، ضمن اینکه تعادل‌بخشی چندین باره تا سررسیدها منجر به هزینه اضافی خواهد شد و به ندرت منجر به درآمدزایی می شود.