استراتژی مرید پوت مصنوعی | سهم بیمه شده بدون خرید سهم

شکل نهایی: کف صاف، بعد رشد

با اینکه ساختار سه‌پایه است، شکل نهایی‌اش ساده است و در یک جمله جا می‌شود: تا اعمال پوت محافظ صاف، از آنجا به بعد یک‌به‌یک با سهم.

یعنی همان چیزی که یک سهامدارِ بیمه‌شده دارد. کف زیان شما یک عدد ثابت است و هرچه سهم پایین‌تر برود همان می‌ماند؛ و از اعمال پوت محافظ به بالا، هر ریال رشد سهم یک ریال به شما می‌رسد، بدون سقف.

سه پا

هر سه روی یک نماد و یک سررسیدند. دو پای اول باید روی یک قیمت اعمال باشند — این شرط چیزی نیست که بشود از آن گذشت، چون سهم مصنوعی فقط در همان حالت دقیقاً مثل سهم رفتار می‌کند.

اگر با اختیار فروش راحت نیستید، اول پوت آپشن چیست؟ را بخوانید.

چرا کال + پوت می‌شود سهم

این تنها بخشی از مقاله است که کمی فکر می‌خواهد، و ارزشش را دارد چون بعد از فهمیدنش کل خانوادهٔ استراتژی‌های «مصنوعی» برایتان روشن می‌شود.

کال خریداری‌شده زیر قیمت اعمال صاف است و بالای آن رشد می‌کند. پوت فروخته‌شده بالای قیمت اعمال صاف است و پایین آن زیان می‌دهد. وقتی هر دو را روی یک قیمت اعمال بگذارید، هرکدام دقیقاً همان نیمه‌ای را پر می‌کند که دیگری صاف است — و آنچه می‌ماند یک خط 45 درجه است، یعنی رفتار خودِ سهم.

تفاوت مهم با سهم واقعی: سهم مصنوعی سود نقدی مجمع به شما نمی‌دهد، حق تقدم ندارد، و در مجمع رأی ندارد. فقط حرکت قیمت را بازتولید می‌کند. جزئیات بیشتر در خرید مصنوعی سهم.

سه عددی که باید قبل از ورود بنویسید

عددی که واقعاً تصمیم می‌گیرد قیمت تمام‌شدهٔ مؤثر است. آن را با قیمت روزِ سهم مقایسه کنید: اگر بالاتر است، دارید گران‌تر از بازار «سهم» می‌خرید و باید بدانید بابت چه — معمولاً بابت همان بیمه‌ای که خریده‌اید. اگر این تفاوت برایتان زیاد است، بیمه گران است.

مثال عددی

سهمی امروز 20,000 ریال است و شما این سه قرارداد را می‌بندید (اندازهٔ قرارداد 1,000 سهم):

• قیمت تمام‌شدهٔ مؤثر: 18,000 + 3,100 = 21,100 ریال — یعنی 5.5٪ بالاتر از قیمت روز. همین تفاوت، بهای بیمه است.
• کف زیان: 20,000 − 18,000 − 3,100 = 1,100 ریال زیان برای هر سهم، یعنی 1,100,000 ریال — و بیشتر از این نمی‌شود، حتی اگر سهم به صفر برسد.

سه ردیف اول را کنار هم ببینید: چه سهم به 12,000 برسد چه 20,000، نتیجهٔ شما یکی است. این همان «کف صاف» است — و دلیل اینکه این استراتژی برای کسی ساخته شده که از ریزش می‌ترسد.

حالت سود تضمینی

کف زیان یک تفریق ساده است: فاصلهٔ دو اعمال منهای خالص پرداختی. هیچ قانونی نمی‌گوید نتیجه باید منفی باشد.

اگر قیمت‌های بازار طوری بنشینند که خالص پرداختی از فاصلهٔ دو اعمال کمتر شود، کف بالای صفر می‌افتد و منحنی دیگر هیچ‌جا خط صفر را قطع نمی‌کند. در آن حالت نقطهٔ سربه‌سری وجود ندارد: در هر قیمتی، حتی صفر شدن سهم، شما سود کرده‌اید.

در مثال بالا اگر خالص پرداختی به‌جای 3,100 برابر 1,500 بود، کف می‌شد 500 ریال سود به ازای هر سهم — بدون هیچ سناریوی زیانی.

در برابر مرید پوت واقعی

مزیت اصلی روشن است: همان شکل سود و زیان با سرمایهٔ خیلی کمتر. ولی بخشی از آن سرمایهٔ آزادشده به وجه تضمین می‌رود، و وجه تضمین برخلاف سهم می‌تواند در نوسان شدید بالا برود و شما را به تأمین وجه مجبور کند. سهمی که خریده باشید هیچ‌وقت از شما پول بیشتری نمی‌خواهد؛ پوت فروخته‌شده می‌خواهد.

سه چیزی که می‌تواند خراب شود

1. اعمال پوت فروخته‌شده. اگر سهم بریزد، پوتی که فروخته‌اید ممکن است اعمال شود و سهم را — به قیمت اعمال، بالاتر از بازار — روی دستتان بگذارد. پوت محافظ زیانتان را محدود نگه می‌دارد، ولی باید توان مالی عبور از خودِ لحظهٔ تحویل را داشته باشید.
2. وجه تضمین. در نوسان شدید بالا می‌رود، درست همان وقتی که کمترین انعطاف را دارید.
3. نقدشوندگی هر سه پا. برای بستن موقعیت باید هر سه قرارداد معامله شوند. یک پای کم‌معامله کافی است تا نتوانید خارج شوید یا با قیمت بد خارج شوید.

نکتهٔ مشترک هر سه: هیچ‌کدام روی نمودار سود و زیان دیده نمی‌شوند. آن نمودار فرض می‌گیرد تا سررسید می‌مانید و همه‌چیز طبق قرارداد پیش می‌رود.

چهار نکته که مخصوص بازار ایران است

1. سه پا یعنی سه بار کارمزد و سه شکاف خرید و فروش. در مقایسه با یک موقعیت دوپایه، هزینهٔ ورود و خروج محسوس‌تر است. قبل از اینکه ذوق «سود تضمینی» کنید، کارمزدها را از آن کم کنید.
2. سود نقدی مجمع به شما نمی‌رسد. سهم مصنوعی فقط قیمت را بازتولید می‌کند. اگر نماد در بازهٔ موقعیت مجمع دارد، این تفاوت به سود واقعی‌تان می‌خورد.
3. تعدیل قرارداد بعد از افزایش سرمایه، هر سه پا را با هم عوض می‌کند. رابطهٔ بین دو اعمال ممکن است همان نماند و کفی که حساب کرده بودید جابه‌جا شود.
4. در صف، بستن موقعیت سه‌پایه عملاً ممکن نیست. اندازهٔ موقعیت را طوری بگیرید که ماندن تا سررسید هم قابل تحمل باشد.

پنج اشتباه رایج

1. نگذاشتن دو پای مصنوعی روی یک قیمت اعمال. آن وقت دیگر سهم مصنوعی ندارید و شکل سود و زیان چیز دیگری می‌شود.
2. مقایسهٔ سود با خالص پرداختی به‌جای سرمایهٔ درگیر. وجه تضمین هم پول شماست و بلوکه می‌ماند.
3. فراموش کردن قیمت تمام‌شدهٔ مؤثر. اگر 5٪ بالاتر از بازار «سهم» خریده‌اید، سهم باید دست‌کم همان‌قدر رشد کند تا فقط سر به سر شوید.
4. اعتماد به «سود تضمینی» بدون بررسی حجم. قیمتی که پشتش حجم نیست، قیمت نیست.
5. باز کردن موقعیت بزرگ‌تر از توان تأمین وجه تضمین. این تنها ریسکی است که می‌تواند شما را در بدترین لحظه به بستن اجباری مجبور کند.

کجا به کار می‌آید و کجا نه

وقتی منطقی است که: صعودی هستید ولی نگران ریزش؛ نمی‌خواهید پول کل سهم را بخوابانید؛ توان تأمین وجه تضمین را دارید؛ و هر سه قرارداد لازم نقدشونده‌اند.

و وقتی نیست که: سهم را برای سود مجمع یا بلندمدت می‌خواهید (پروتکتیو پوت واقعی بهتر است)؛ نگران ریزش نیستید (خرید مصنوعی سهم ساده‌تر و ارزان‌تر است)؛ یا اصلاً نمی‌خواهید با وجه تضمین سر و کله بزنید — که در آن حالت لانگ کال شکل تقریباً مشابهی با یک پا به شما می‌دهد.

در آپشن‌باز چطور پیدایش کنم؟

پیدا کردن ترکیب درست بین سه قرارداد — آن هم طوری که کف زیان قابل قبول باشد — دستی عملاً شدنی نیست. مرید پوت مصنوعی یکی از استراتژی‌های آمادهٔ دیده‌بان است و همین کار را روی کل بازار انجام می‌دهد:

1. به دیده‌بان آپشن بروید و در نوار ابزار استراتژی را بزنید.
2. از فهرست، مرید پوت مصنوعی را انتخاب و به فرمول‌های خود اضافه کنید. ستونش کف زیان، سربه‌سر و فاصله تا سربه‌سر را کنار هم نشان می‌دهد.
3. اگر دنبال حالت نادر «سود تضمینی» هستید، فیلتر مخصوصش را روشن کنید تا فقط همان ترکیب‌ها بمانند.

راهنمای گام‌به‌گامِ تنظیمات، فیلترها و خواندن ستون: پیاده‌سازی مرید پوت مصنوعی در دیده‌بان · نسخهٔ واقعی همین شکل: پیاده‌سازی پروتکتیو پوت · فهرست کامل: استراتژی‌های دیده‌بان.