شورت کال باترفلای (Short Call Butterfly) یا پروانهٔ کال فروش، برای زمانی است که انتظار حرکت شدید قیمت در هر دو جهت دارید: فروش ۱ کال @K1، خرید ۲ کال @K2 و فروش ۱ کال @K3 با فاصلهٔ مساوی اعمالها. سود وقتی محقق میشود که قیمت پایه در سررسید بیرون از محدودهٔ K1 تا K3 بنشیند و بیشترین زیان وقتی است که روی بدنه (K2) بماند.
پیدا کردن دستی ترکیبهای متقارن با اعتبار کافی، سربهسرهای نزدیک و نقدشوندگی هر سه پایه زمانبر است. اسکنر آمادهٔ دیدهبان آپشنباز این کار را روی کل بازار انجام میدهد. مبانی مفهومی: شورت کال باترفلای · نسخهٔ فرمولنویسی: فرمولنویسی شورت کال باترفلای.
چگونه در دیدهبان آپشنباز فعال میشود؟
- به دیدهبان آپشن بروید، یا از طریق میزکار باکس دیدهبان اضافه کنید.
- در نوار بالا را بزنید.
- از لیست شورت کال باترفلای را انتخاب کنید — توضیح، تنظیمات و نمونهٔ خروجی را ببینید.
- اضافه به فرمولهای من را بزنید؛ ستون به جدول و برچسب فیلتر به «فیلترهای کاربر» اضافه میشود.
روی هر ردیف با کلیک روی آیکن همان چهار قرارداد در نمودار استراتژی بارگذاری میشوند تا منحنی سود/زیان، یونانیها و سناریوهای زمانی را ببینید.
رمزگشایی خروجی ستون
- شماره سه نماد: K1 (فروش) – K2 (خرید ۲ قرارداد) – K3 (فروش)
- 💰 سود: بازده ماهانه / YTM / کل بر پایهٔ کمترین سود دو دنباله؛ در تولتیپ، سود هر سهم در «زیر K1» و «بالای K3» جدا نوشته شده است
- 📍 موقعیت فعلی: سود یا زیان سررسید اگر قیمت پایه همین امروز بماند
- 📉 بیشترین زیان: زیان هر سهم روی بدنه (K2) و درصد آن از سرمایهٔ درگیر
- 🛡️ سود تضمینی: جای 📉 میآید وقتی اعتبار دریافتی از فاصلهٔ اعمالها بیشتر است و موقعیت ناحیهٔ زیان ندارد
- ⚠️ کنار اعداد: دنبالهٔ بالا (بالای K3) پس از کارمزد اعمال سه پایه زیانده است
- ⚠️ کنار نمادها: وجه تضمین پایهٔ فروش K1 با وجه تضمین استاندارد حساب شده، نه اختلاف دو اعمال
- نوار قیمتی و نقاط: K1 ، سربهسر پایین ، K2 (قلهٔ زیان) ، سربهسر بالا ، K3
- 🎯 احتمال موفقیت: احتمال تقریبی نشستن قیمت بیرون از محدودهٔ بین دو سربهسر
- ⚖️ نسبت سود به زیان: کمترین سود دو دنباله تقسیم بر حداکثر زیان — در این استراتژی طبیعتاً کوچک است
احتمال بالا، سود کوچک
احتمال موفقیت این استراتژی معمولاً بالا نشان داده میشود، چون هر دو دنباله سودآور است. اما اندازهٔ سود کوچک و اندازهٔ زیان بزرگ است؛ همیشه 🎯 و ⚖️ را با هم بخوانید، نه هر کدام تنها.
یک مثال عددی کامل
نمادی با قیمت پایهٔ ۲۰٬۰۰۰ ریال، اندازهٔ قرارداد ۱۰۰۰ سهم، ۴۵ روز تا سررسید و کارمزد اعمال صندوق (۰٫۰۵٪). سرخطها: K1=۲۰٬۰۰۰ تقاضا ۱٬۴۵۰ · K2=۲۲٬۰۰۰ عرضه ۸۲۰ · K3=۲۴٬۰۰۰ تقاضا ۳۸۰.
| مورد | محاسبه | نتیجه (ریال) |
|---|---|---|
| اعتبار خالص دریافتی | (1450 + 380 − 2×820) × 1000 − 3,574 | ۱۸۶٬۴۲۶ |
| سود دنبالهٔ پایین (زیر K1) | کل اعتبار، بدون کارمزد اعمال | ۱۸۶٬۴۲۶ |
| سود دنبالهٔ بالا (بالای K3) | 186,426 − 44,000 کارمزد اعمال سه پایه | ۱۴۲٬۴۲۶ |
| حداکثر زیان (روی K2) | 2,000,000 − 186,426 + 32,000 | ۱٬۸۴۵٬۵۷۴ |
| وجه تضمین پایهٔ K1 | (2000 − 1450) × 1000 | ۵۵۰٬۰۰۰ |
| سرمایهٔ درگیر | وجه تضمین + خالص نقدی خرید بدنه | ۱٬۸۱۳٬۵۷۴ |
| سربهسر پایین / بالا | 20,000 + 176 / 24,000 − 154 | ۲۰٬۱۷۶ / ۲۳٬۸۴۶ |
ستون برای این ترکیب چنین چیزی نشان میدهد: 💰 ۵٫۲٪ بازده ماهانه (۷٫۸۵٪ در ۴۵ روز)، 📉 ۱٬۸۴۶ زیان هر سهم روی بدنه، 🎯 ۶۷٪ و ⚖️ ۰٫۰۸. یعنی برای برداشت ۱۴۲ هزار ریال، حدود ۱٬۸۴۵ هزار ریال ریسک میکنید و به همین دلیل «ماندن قیمت روی بدنه» سناریویی است که باید برای آن نقشهٔ خروج داشته باشید.
تنظیمات و فیلترهای ویژوال (⚙️)
با کلیک روی آیکن سرستون، بدون دست زدن به کد فیلتر کنید (جزئیات پیشوندها: تنظیمات ویژوال):
- محاسبه با وثیقه / سرمایه درگیر — روشن: پایهٔ K3 پوششداده با بدنه و تنها K1 وجه تضمین میگیرد؛ خاموش: وجه تضمین کامل هر دو پایهٔ فروش
- کارمزد معامله و کارمزد اعمال — برای دیدن تصویر واقعی هر دو را روشن بگذارید
- حداقل سود ماهانه / موقعیت فعلی — حذف ترکیبهای کمبازده
- فقط سود در هر دو دنباله — ترکیبهایی که بالای K3 هم سود میدهند
- فقط سود تضمینی — تنها موقعیتهای بدون ناحیهٔ زیان
- حداقل ارزش سفارش هر پایه و حداقل حجم K2 — نقدشوندگی؛ بدنه دو قرارداد است
- محدودهٔ قیمتی (۵ زون) — از زیر K1 تا بالای K3؛ برای ورود، زونهای نزدیک بالها منطقیتر از وسط محدوده است
- فاصله تا سربهسر پایین / بالا — هرچه دو سربهسر به قیمت فعلی نزدیکتر باشند، ناحیهٔ زیان باریکتر است
پیشنهاد عملی: ابتدا «حداقل ارزش سفارش هر پایه» و «حداقل حجم K2» را جدی تنظیم کنید؛ در بازار کمعمق، اعتبار جذاب اغلب از سرخطهای کمحجم میآید و در عمل قابل اجرا نیست.
چرا دنبالهٔ بالا کمسودتر از دنبالهٔ پایین است؟
زیر K1 هیچ قراردادی اعمال نمیشود و تمام اعتبار برای شما میماند. بالای K3 هر سه پایه ITM هستند و هر چهار قرارداد اعمال میشوند: کارمزد اعمال فروشندهٔ سهام ۰٫۵۵٪ ارزش اعمال است (روی صندوقها حدود ۰٫۰۵٪)، پس دو پایهٔ فروش K1 و K3 با هم میتوانند بیش از ۱٪ ارزش قرارداد کارمزد بسازند — عددی که اغلب از کل اعتبار دریافتی بزرگتر است.
| ناحیهٔ قیمت پایه در سررسید | کدام پایهها اعمال میشوند؟ | کارمزد اعمال | سود/زیان |
|---|---|---|---|
S < K1 | هیچکدام | صفر | سود کامل = اعتبار خالص دریافتی |
K1 < S < K2 | فروش K1 | کارمزد اعمال فروشنده روی K1 | کاهنده تا حداکثر زیان |
K2 < S < K3 | فروش K1 + خرید ۲×K2 | کارمزد فروشندهٔ K1 + دو کارمزد خریدار K2 | افزاینده از حداکثر زیان به بالا |
S > K3 | هر سه پایه | کارمزد فروشندهٔ K1 و K3 + دو کارمزد خریدار K2 | سود ثابت = اعتبار − کارمزد اعمال |
به همین دلیل ستون، عدد 💰 را از کمترین سود دو دنباله میسازد و اگر دنبالهٔ بالا زیانده باشد ⚠️ میگذارد. روی سهام، این استراتژی عملاً تمایل نزولی دارد: دنبالهٔ پایین تمیز است و دنبالهٔ بالا فرسوده. جزئیات اعمال: اعمال و تسویه فیزیکی · محاسبهٔ وجه لازم اعمال.
زمانبندی: نوسان ضمنی و رویداد
این استراتژی وگای مثبت و روی بدنه تتای منفی دارد؛ یعنی از رشد نوسان ضمنی سود میبرد و از گذر زمان در حالت آرام ضرر میکند. منطق متعارف جهانی این است که شورت باترفلای را وقتی باز کنند که نوسان ضمنی پایین است و انتظار رشد آن میرود — مثلاً چند روز پیش از رویدادی که معمولاً IV را بالا میبرد، و بستن موقعیت پیش از خودِ رویداد تا گرفتار فروپاشی نوسان ضمنی نشوند.
- سطح فعلی نوسان را با رتبهٔ نوسان ضمنی (IV Rank) و راهنمای IV و HV بسنجید.
- ورود در IV بالا معنای «فروش نوسان» ندارد؛ برای آن دیدگاه، استراتژیهای مقابل مثل شورت استرادل ساخته شدهاند.
- اگر قیمت نزدیک یکی از بالها به سررسید رسید، Pin Risk را جدی بگیرید: تکلیف اعمال آن پایه تا آخرین لحظه نامعلوم است.
چکلیست قبل از ورود
- دیدگاه شما «حرکت شدید در هر دو جهت» است، نه صرفاً «قیمت جایی نمیرود»؟
- هر سه پایه سرخط با حجم و ارزش قابلقبول دارند؟ (سنجش نقدشوندگی)
- وجه تضمین پایهٔ فروش K1 و نقدینگی خرید دو قرارداد بدنه را دارید؟ (وجه تضمین)
- سود دنبالهٔ بالا پس از کارمزد اعمال هنوز مثبت است؟ (اگر نه، فقط روی سناریوی نزولی حساب کنید)
- اگر قیمت وسط محدوده ماند، در چه سطحی یا چه تاریخی موقعیت را میبندید؟
- هر چهار قرارداد را با هم ثبت میکنید یا ریسک اجرای پایهبهپایه را میپذیرید؟
مقایسه با استراتژیهای نزدیک
| استراتژی | دیدگاه | سود | زیان |
|---|---|---|---|
| شورت کال باترفلای | حرکت شدید دو طرفه | محدود (اعتبار دریافتی) | محدود (روی بدنه) |
| لانگ کال باترفلای | سکون قیمت روی بدنه | محدود (قلهٔ K2) | محدود (پرمیوم پرداختی) |
| لانگ استرادل | حرکت شدید دو طرفه | نامحدود | محدود (پرمیوم دو پایه) |
| اینورس آیرون باترفلای | حرکت شدید دو طرفه | محدود | محدود |
| باترفلای بالشکسته | جهتدار با بال نامتقارن | محدود | نامتقارن |
تفاوت کلیدی با لانگ استرادل و لانگ استرانگل: آنها سود نامحدود دارند اما برای رسیدن به سود به حرکت بزرگتری نیاز دارند؛ شورت باترفلای سربهسرهای نزدیکتری دارد و در عوض سودش سقفدار است. اگر میخواهید همان دیدگاه را با پوت بسازید: شورت پوت باترفلای. نقشهٔ کلی انتخاب استراتژی: نقشه استراتژیهای اختیار معامله.
جمعبندی: اسکنر شورت کال باترفلای در دیدهبان، ترکیبهای متقارن K1/K2/K3 را با اعتبار خالص، سود هر دو دنباله، حداکثر زیان روی بدنه و دو سربهسر نشان میدهد. برای ورود، سه چیز را با هم ببینید: نقدشوندگی هر سه پایه، مثبت بودن سود دنبالهٔ بالا بعد از کارمزد اعمال، و نسبت ⚖️ کوچک این استراتژی که ایجاب میکند اندازهٔ موقعیت را محافظهکارانه انتخاب کنید.
مطالب مرتبط: مفهوم شورت کال باترفلای · فرمولنویسی آن · لانگ کال باترفلای در دیدهبان · پیادهسازی کال اسپرد صعودی · استراتژیهای آماده · دیدهبان آپشن