تتا (Theta) همان یونانی «گذر زمان» است: اگر یک روز بگذرد و بقیهٔ فرضها ثابت بمانند، قیمت تئوری اختیار تقریباً چقدر آب میرود (یا برای فروشنده چقدر به نفعش کار میکند).
تتا چیست؟
تتا معمولاً برای خریدار اختیار منفی است — هر روز که میگذرد، ارزش زمانی میسوزد. فروشندهٔ اختیار تتا را به نفع خود میبیند (با فرض ثابت ماندن قیمت و IV).
مفهوم کسبوکاری همان زوال زمانی است؛ تتا متر عددی همان پدیده در بستهٔ یونانیهاست.
مثال
کال OTM با تتای −۲ (تومان به ازای روز، مقیاس آموزشی): اگر قیمت پایه و IV ثابت بمانند، تقریباً هر روز ۲ تومان از ارزش زمانی کم میشود. نزدیک سررسید برای قراردادهای ATM این سوختگی اغلب تندتر میشود.
تتا در استراتژی
- خرید تکپایهٔ کال/پوت: با تتا میجنگید — باید حرکت یا جهش IV جبران کند.
- فروش پرمیوم / بسیاری از اسپردهای کوتاه: تتا متحد شماست، ولی ریسک گاما/جهش قیمت را میپذیرید.
- اسپرد تقویمی و ساختارهای چندسررسیدی: تتا روی هر پا متفاوت است.
برای بستن زودتر از سررسید و قفل سود: افست / آفست.
در آپشنباز
در آپشنباز یونانیها را در ماشین حساب بلکشولز، روی نمودار استراتژی (بخش یونانیها) و در فرمولنویسی دیدهبان ببینید. نقشهٔ کلی: ضرایب پوشش ریسک یونانی.
روی نمودار استراتژی، با نمودار تاریخی اثر گذر زمان روی منحنی سود/زیان را هم ببینید — مکمل خواندن عدد تتا.
محدودیتها
- تتا «در صورت ثابت بودن بقیه» است؛ در عمل قیمت و IV همزمان تکان میخورند.
- تعطیلات و روزهای معاملاتی با تقویم مدل یکی نیست — عدد روزانه تقریبی است.
جمعبندی
تتا متر سوخت زمان است. خریدار اختیار آن را هزینه میبیند؛ فروشنده فرصت. جزئیات مفهومی زوال زمانی را در مقالهٔ زوال زمانی بخوانید و عدد را در ماشین حساب / نمودار استراتژی چک کنید.