این صفحه یک ورکشاپ ضبطشده است، نه یک مقالهٔ خواندنی: حدود 74 دقیقه ویدیو دربارهٔ دلتا هجینگ — همان کاری که با آن، نتیجهٔ یک موقعیت اختیار را از بالا و پایین رفتن سهم پایه جدا میکنید.
مدرس، خانم دکتر شریعتی، در آن از تعریف دلتا شروع میکند و تا تنظیم یک موقعیت خنثی و مدیریت ریسکش جلو میرود.
پایین همین صفحه سه چیز دیگر هم هست که ویدیو نمیدهد: چه چیزی را قبل از تماشا بدانید تا این 74 دقیقه هدر نرود، کدام بخشِ یک ضبطِ تاریخدار را باید امروز دوباره بسنجید، و بعد از تماشا همان عدد را در آپشنباز کجا ببینید.
در این ورکشاپ چه میبینید
ورکشاپ یک جلسهٔ پیوستهٔ حدوداً 74 دقیقهای است و از مفهوم شروع میکند، نه از ابزار. معرفیِ خودش این است: «در این ورکشاپ عملی و کاربردی، با مفهوم دلتا هجینگ و استراتژی پیشرفتهای که معاملهگران حرفهای برای محافظت از پورتفولیو در برابر نوسانات بازار استفاده میکنند، آشنا میشوید.» و سرفصلهایی که اعلام کرده این چهارتاست:
- اصول پایه دلتا و نقش آن در آپشنها
- روش تنظیم Delta Neutral
- مثال عملی در بازار واقعی
- مدیریت ریسک و جلوگیری از ضررهای ناگهانی
مدرس: خانم دکتر شریعتی.
اگر وقت یکجای 74 دقیقهای ندارید، ترتیب پیشنهادی این است: اول بخش دلتا هجینگ یعنی چه را در مقالهٔ مرجع بخوانید تا بدانید دنبال چه هستید، بعد ویدیو را باز کنید.
قبل از تماشا، این سه چیز را بدانید
سرفصلهای بالا با واژگان یونانیها نوشته شدهاند. اگر این سه صفحهٔ کوتاه را جلوتر از ویدیو بخوانید، همان 74 دقیقه چند برابر بیشتر به شما میدهد:
- دلتا چیست — عددی که میگوید ارزش موقعیت شما بهازای یک واحد تغییر قیمت سهم پایه چقدر تکان میخورد. اولین سرفصلِ اعلامشدهٔ ورکشاپ هم همین است.
- گاما چیست — اینکه خودِ دلتا چقدر سریع عوض میشود. علتِ اصلیِ اینکه یک بار هج کردن کافی نیست همین است.
- پوشش ریسک یعنی چه — تصویر کلیتر خانوادهای که دلتا هجینگ یکی از اعضای آن است؛ کراس هجینگ عضو دیگرش است.
فهرست کامل یونانیها هم در ضرایب پوشش ریسک است، اگر خواستید بعد از ویدیو ادامه بدهید.
ورکشاپ یا مقاله؟
روی همین موضوع یک مقالهٔ مفصل هم داریم: دلتا هجینگ (Delta Hedging). آن مقاله جای این ویدیو را نمیگیرد و این ویدیو هم جای آن را نمیگیرد، چون دو کار متفاوت میکنند.
تفاوت عملیشان این است: ویدیو ترتیب دارد و مقاله ورودی تصادفی. در ویدیو مدرس تصمیم گرفته اول چه بگوید و شما همان مسیر را میروید — که برای بار اول دقیقاً همان چیزی است که لازم دارید. در مقاله میتوانید یکراست بروید سراغ بخشی که سؤالتان آنجاست و بقیه را نخوانید.
و یک چیز هست که فقط در مقاله پیدا میشود: اندازهگیری. مقالهٔ دلتا هجینگ روی دادههای واقعی بازار ایران سنجیده که دلتا در یک روز چقدر جابهجا میشود و بنابراین نگه داشتن یک موقعیت خنثی چقدر کار میبرد. این جنس کار، کارِ یک مرجعِ نوشتاری است؛ در یک جلسهٔ آموزشیِ پیوسته جا نمیشود.
ضبط تاریخ دارد — با دو چشم ببینید
این ویدیو یک ضبط است، نه یک صفحهٔ زنده. هر جملهٔ مفهومیاش امروز هم همانقدر درست است که روز ضبط بود؛ ولی هر عددی که به قاعدهای بیرون از آن وابسته باشد ممکن است دیگر همان نباشد.
سه چیزی که موقع تماشا باید با احتیاط برداریدشان:
- نرخ کارمزد و مالیات. در حساب هزینهٔ هج، همینها تعیین میکنند تنظیم دوباره صرف میکند یا نه. نرخهای امروز در مالیات و کارمزد معاملات اختیار معامله است.
- مشخصات قرارداد. اندازهٔ قرارداد و قیمت اعمال هر نماد در مشخصات همان نماد اعلام میشود و ثابت نیست؛ عددی که در ویدیو بهعنوان مثال آمده، مثال است نه قاعده.
- شکل صفحهها. اگر در ویدیو نمایی از سایت میبینید، امروز ممکن است جای دکمهها فرق کند. بخش بعدی همین صفحه، مسیر امروزی را میدهد.
بعد از تماشا، در آپشنباز کجا نگاه کنید
چیزی که برای هج کردن لازم دارید دلتای تکتک پاها نیست؛ دلتای خالص کل موقعیت است. سه جا میبینیدش:
- در نمودار سود و زیان زیر نمودار یک چیپ «Δ دلتا» هست که مقدار خالص دلتای کل استراتژی را در قیمت فعلی نماد پایه نشان میدهد. همین عدد است که باید نزدیک صفر نگهش دارید (راهنمای نمودار استراتژی).
- با کلید «یونانیها» در نوار زیر نمودار، منحنی دلتا روی خود نمودار مینشیند و میبینید در کدام قیمتها سریع عوض میشود — یعنی کجا کار تنظیم بیشتر میشود.
- برای انتخاب قرارداد پیش از ساختن موقعیت، ستون «دلتا» در دیدهبان همین عدد را قرارداد به قرارداد میدهد. میزکار را باز کنید و یک باکس دیدهبان اضافه کنید (راهنمای میزکار).
اگر موقعیتتان روی چند نماد پایهٔ مختلف پخش است، جمع کردن دلتاها به این سادگی نیست و باید وزندهی کنید — دلتای پرتفوی و بتا-وزنی همین را توضیح میدهد. و برای اینکه هر بار چقدر و کِی تنظیم کنید، گاما اسکالپینگ باند دلتا را میگوید و تعدیل موقعیت بقیهٔ راههای دست بردن در یک موقعیتِ باز را.
جمعبندی
ورکشاپ برای بار اول است: یک مسیر پیوستهٔ 74 دقیقهای که از تعریف دلتا تا تنظیم یک موقعیت خنثی میرود و نشان میدهد این کار در عمل چه شکلی است.
بعد از آن، جای برگشتن مقالهٔ دلتا هجینگ است — همانجا که نوشته شده این کار در بازار ایران چقدر کار میبرد و کجا اصلاً ارزشش را ندارد. مفهومی که در ویدیو گرفتید تاریخ ندارد؛ نرخها و مشخصات قرارداد دارند، و آنها را از منبع امروزشان بگیرید.