لانگ پوت باترفلای استراتژی «انتظار سکون» است: شرط میبندید که سهم پایه تا سررسید نزدیک یک قیمت مشخص بماند. با سه قیمت اعمال و فقط قراردادهای پوت ساخته میشود و هزینهٔ ورودش کوچک است.
ویژگی جذابش نسبت سود به زیان است: مبلغ کمی میپردازید و اگر پیشبینیتان درست از آب دربیاید چند برابرش را میگیرید — به شرط اینکه قیمت دقیقاً همانجا بایستد که فکر میکردید.
فهرست مطالب
ساختار موقعیت
| پا | موقعیت | قیمت اعمال |
|---|---|---|
| ۱ | خرید یک پوت | اعمال پایین (بال پایین) |
| ۲ | فروش دو پوت | اعمال میانی (بدنه — معمولاً نزدیک قیمت روز) |
| ۳ | خرید یک پوت | اعمال بالا (بال بالا) |
هر سه پا یک سررسید دارند و فاصلهٔ اعمالها باید مساوی باشد (مثلاً ۹٬۰۰۰ / ۱۰٬۰۰۰ / ۱۱٬۰۰۰)؛ اگر فاصلهها نامساوی باشد شکل نمودار به هم میریزد و دیگر باترفلای متقارن نیست.
نمودار سود و زیان
در سررسید، اگر قیمت دقیقاً روی اعمال میانی بنشیند به بیشترین سود میرسید. هرچه از آن دور شوید سود کم میشود تا در دو بال به حداکثر زیان — که همان مبلغ خالص پرداختی است — میرسید و از آن بدتر نمیشود.
فرمولهای کلیدی
| مقدار | فرمول |
|---|---|
| هزینهٔ ورود (بدهکار خالص) | پرمیوم دو بال خریداریشده − پرمیوم دو پوت فروختهشده |
| حداکثر زیان | همان بدهکار خالص × اندازهٔ قرارداد |
| حداکثر سود | (فاصلهٔ اعمالها − بدهکار خالص) × اندازهٔ قرارداد |
| سربهسر پایین | اعمال پایین + بدهکار خالص |
| سربهسر بالا | اعمال بالا − بدهکار خالص |
مثال عددی
سهم پایه ۱۰٬۰۰۰ ریال، سه اعمال ۹٬۰۰۰ / ۱۰٬۰۰۰ / ۱۱٬۰۰۰ و اندازهٔ قرارداد ۱٬۰۰۰ سهم. فرض کنید خالص پرداختی ۲۰۰ ریال بهازای هر سهم شود:
- حداکثر زیان: ۲۰۰ × ۱٬۰۰۰ = ۲۰۰٬۰۰۰ ریال (چه سهم به ۷٬۰۰۰ برسد چه به ۱۴٬۰۰۰).
- حداکثر سود: (۱٬۰۰۰ − ۲۰۰) × ۱٬۰۰۰ = ۸۰۰٬۰۰۰ ریال — دقیقاً روی ۱۰٬۰۰۰.
- محدودهٔ سود: بین ۹٬۲۰۰ و ۱۰٬۸۰۰ ریال.
- نسبت سود به ریسک: ۴ به ۱ — ولی فقط اگر قیمت در آن پنجرهٔ باریک بماند.
چه زمانی جواب میدهد؟
- بازار رنج و کمنوسان — وقتی فکر میکنید سهم جایی نمیرود.
- بعد از یک حرکت بزرگ — وقتی انتظار دارید قیمت آرام بگیرد و نوسان ضمنی پایین بیاید.
- وقتی ریسک دقیق میخواهید — حداکثر زیان از روز اول معلوم و کوچک است.
- مناسب نیست وقتی رویداد مهمی در پیش است یا نقدشوندگی اعمالهای کناری ضعیف است — سه پا یعنی سه بار پرداخت شکاف قیمتی.
فرقش با لانگ کال باترفلای چیست؟
شکل سود و زیان هر دو در سررسید یکسان است؛ تفاوت در جنس قراردادها و در نتیجه در قیمتگذاری و نقدشوندگی است. در بازار ایران معمولاً یکی از این دو سمت (کال یا پوت) نقدشوندگی بهتری دارد و همان انتخاب عملیتر است. مقایسه با نسخهٔ کالمحور: لانگ کال باترفلای.
اشتباههای رایج
- فاصلهٔ نامساوی اعمالها — نتیجه دیگر باترفلای نیست و ریسکش نامتقارن میشود.
- انتظار سود کامل قبل از سررسید — بیشترین سود فقط در سررسید و دقیقاً روی اعمال میانی محقق میشود.
- نادیده گرفتن کارمزد — چهار قرارداد (۱+۲+۱) یعنی کارمزد و شکاف قیمتی چهاربرابر؛ روی سود کوچک اثر جدی دارد.
- انتخاب بدنه دور از قیمت روز — پنجرهٔ سود باریک است؛ بدنه باید همان جایی باشد که واقعاً انتظارش را دارید.
در آپشنباز چطور پیدایش کنم؟
لازم نیست دستی زنجیره را بگردید. لانگ پوت باترفلای یکی از استراتژیهای آمادهٔ دیدهبان است:
- به دیدهبان آپشن بروید و در نوار ابزار را بزنید.
- از فهرست، لانگ پوت باترفلای را انتخاب کنید و نمونهٔ خروجیاش را ببینید.
- اضافه به فرمولهای من را بزنید تا ستونش روی کل بازار اجرا شود.
- روی آیکون نمودار هر سلول بزنید تا همان ترکیب در نمودار سود و زیان باز شود.
راهنمای گامبهگام و تنظیمات این استراتژی: اجرای لانگ پوت باترفلای در دیدهبان · فهرست کامل استراتژیها: استراتژیهای دیدهبان.
جمعبندی
لانگ پوت باترفلای یعنی «هزینهٔ کم، سود خوب، ولی پنجرهٔ باریک». قبل از ورود دو عدد را چک کنید: پهنای محدودهٔ سود (بین دو سربهسر) و اینکه آیا واقعاً باور دارید قیمت تا سررسید در آن محدوده میماند. اگر پاسخ منفی است، استراتژیهای با ناحیهٔ سود پهنتر مثل آیرون کاندور گزینهٔ بهتری هستند.