شورت ایرون باترفلای (Short Iron Butterfly) یعنی خرید 1 اختیار فروش با اعمال پایین (K1)، فروش 1 اختیار فروش و 1 اختیار خرید روی اعمال میانی (K2)، و خرید 1 اختیار خرید با اعمال بالا (K3) — همه روی یک نماد و یک سررسید. موقعیت با اعتبار باز میشود و وقتی به بیشترین سود میرسد که قیمت نماد پایه در سررسید دقیقاً روی اعمال میانی بنشیند؛ دو بال خریداریشده زیان را در هر دو طرف میبندند.
اسکنر آمادهٔ دیدهبان همهٔ ترکیبهای ممکن هر نماد را میسازد و برای هرکدام اعتبار خالص، بیشترین زیانِ هر دو بال، دو سربهسر، احتمال موفقیت و سرمایهٔ درگیر را حساب میکند — با کارمزد اعمال در همان ناحیهای که واقعاً پرداخت میشود.
این راهنما نشان میدهد چطور فعالش کنید و تکتک تنظیمات، فیلترها و گزینههای مرتبسازیاش را ببندید. مفهوم استراتژی، ریسکها و انتخاب قیمت اعمال در مقالهٔ جداگانه آمده: شورت ایرون باترفلای چیست و چطور کار میکند · فهرست استراتژیهای آماده.
فعالسازی در دیدهبان و میزکار
- به دیدهبان آپشن بروید (راهنمای دیدهبان)، یا از طریق میزکار باکس دیدهبان اضافه کنید.
- در نوار بالا را بزنید.
- از لیست شورت ایرون باترفلای را انتخاب کنید — توضیح، تنظیمات و نمونهٔ خروجی همانجا دیده میشود.
- اضافه به فرمولهای من را بزنید؛ ستون به جدول و برچسب فیلتر به «فیلترهای کاربر» اضافه میشود.
- روی کلیک کنید تا پنل تنظیمات باز شود و فیلترها را ببندید.
روی میزکار هم در باکس دیدهبان همین مسیر را دارید. برای آشنایی با خودِ پنل تنظیمات: مدیریت خروجی و فیلتر فرمول.
خواندن ستون خروجی
| بخش | نمونه | معنی |
|---|---|---|
| شمارهٔ پایهها | 1800 - 2000 - 2000 - 2200 | چهار قرارداد از اعمال پایین به بالا: پوت خریداریشده، پوت فروختهشده، کال فروختهشده، کال خریداریشده. |
| 💰 بیشترین سود | 36.7% | بازده ماهانهٔ اعتبار خالص نسبت به سرمایهٔ درگیر. با تنظیمات میشود آن را YTM یا بازده کل کرد. |
| 📍 موقعیت فعلی | 36.7% | همان محاسبه، ولی روی سود و زیانی که اگر پایه همینجا بماند در سررسید محقق میشود. |
| 📉 بیشترین زیان | 600 | زیان هر سهم در بدترین بال. تولتیپ زیان هر دو بال را جدا مینویسد، چون هماندازه نیستند. |
| 🛡️ سود تضمینی | 🛡️ | جای 📉 میآید وقتی اعتبار دریافتی از هر دو بال بیشتر است و موقعیت هیچ ناحیهٔ زیانی ندارد. |
| ⚠️ کنار نمادها | ⚠️ | وجه تضمین یکی از دو پایهٔ فروش با وجه تضمین استاندارد حساب شده، نه با اختلاف دو اعمال. |
| 🎯 احتمال موفقیت | 35% | احتمال تقریبی ماندن قیمت پایه بین دو سربهسر در سررسید، از مدل بلکشولز با میانگین نوسان ضمنی چهار پایه. |
| ⚖️ نسبت سود به زیان | 2.37 | بیشترین سود تقسیم بر بیشترین زیان. در حالت سود تضمینی نماد ∞ نمایش داده میشود. |
| نوار قیمتی | ▼ ▲ | جای قیمت فعلی نسبت به اعمالها و دو سربهسر. |
در یک نگاه
| دیدگاه بازار | خنثی نسبت به جهت، نزولی نسبت به نوسان — انتظار آرام ماندن قیمت تا سررسید |
| ورود | اعتباری (پول وارد حساب میشود) |
| تعداد پایه | 4 قرارداد: 2 اختیار فروش و 2 اختیار خرید، همسررسید |
| بیشترین سود | اعتبار خالص دریافتی، روی یک نقطه |
| بیشترین زیان | عرض بالِ بزرگتر منهای اعتبار، بهعلاوهٔ کارمزد اعمال همان بال — محدود |
| سربهسرها | دو نقطه، یکی زیر K2 و یکی بالای K2 |
| بیشترین دشمن | جهش نوسان ضمنی و حرکت شدید قیمت در هر دو جهت |
| بهترین دوست | گذر زمان و فروکش کردن نوسان — IV Crush بعد از رویداد |
شکل سود و زیان و پنج ناحیهٔ قیمتی
در سررسید فقط یکی از دو سمت میتواند علیه شما اعمال شود: اگر پایه پایین بیفتد سمت پوت زیان میدهد و اگر بالا برود سمت کال. به همین دلیل زیان این ساختار در هر دو طرف بسته است، هرچند پرمیوم هر دو سمت را همین حالا دریافت کردهاید. شکل کامل منحنی و منطق پشتش در شورت ایرون باترفلای آمده؛ اینجا فقط به آنچه ستون از این شکل میسازد کار داریم.
ستون از همین شکل، پنج ناحیه میسازد و فیلتر «محدوده قیمتی» با شمارهٔ همین ناحیهها کار میکند. شمارهگذاری از چپ به راست روی محور قیمت است:
مثال عددی کامل
اعداد زیر همان چیزی است که در تب نمونهٔ خروجی انتخابگر استراتژی میبینید: نماد پایه روی 20,000 ریال، 45 روز تا سررسید، اندازهٔ قرارداد 1,000 و نماد پایه یک صندوق (کارمزد اعمال 0.05 درصد در هر دو سمت).
| پایه | سمت | قیمت اعمال | قیمت معامله | سرخط |
|---|---|---|---|---|
| K1 | خرید اختیار فروش | 18,000 | 295 | عرضه |
| K2 | فروش اختیار فروش | 20,000 | 900 | تقاضا |
| K2 | فروش اختیار خرید | 20,000 | 1,610 | تقاضا |
| K3 | خرید اختیار خرید | 22,000 | 790 | عرضه |
| مورد | محاسبه | نتیجه (ریال) |
|---|---|---|
| اعتبار ناخالص هر سهم | 900 + 1610 − 295 − 790 | 1,425 |
| کارمزد معاملهٔ چهار پایه | مجموع نرخ کارمزد هر پایه | 3,595 |
| اعتبار خالص | 1,425 × 1,000 − 3,595 | 1,421,405 |
| زیان بال پایین | (20,000 − 18,000) × 1,000 − 1,421,405 + 19,000 | 597,595 |
| زیان بال بالا | (22,000 − 20,000) × 1,000 − 1,421,405 + 21,000 | 599,595 |
| بیشترین زیان | بدترینِ دو بال | 599,595 |
| سربهسر پایین | 20,000 − (1,421,405 − 10,000) ÷ 1,000 | 18,589 |
| سربهسر بالا | 20,000 + (1,421,405 − 10,000) ÷ 1,000 | 21,411 |
| سرمایهٔ درگیر | 1,100,000 + 390,000 + 1,088,595 | 2,578,595 |
| بازده کل | 1,421,405 ÷ 2,578,595 | 55.1% |
| بازده ماهانه | 55.1% × 30 ÷ 45 | 36.7% |
ناحیهٔ سود این ترکیب از 18,589 تا 21,411 کشیده شده — یعنی حدود 7 درصد جا در هر طرف. ستون همین را با 🎯 35% و ⚖️ 2.37 خلاصه میکند. دقت کنید که نسبت سود به زیان بیشتر از دو است، ولی احتمال موفقیت کمتر از نیمی است: باترفلای برعکس کاندور، برای سود بزرگ طراحی شده نه برای احتمال بالا.
دو عدد را همیشه با هم بخوانید
🎯 و ⚖️ دو روی یک سکهاند و هیچکدام تنها معنا ندارد. در همین مثال 55.1 درصد بازده کل، در برابر 599,595 ریال زیانِ ممکن ایستاده است. ترکیبی که هر دو عددش خوب باشد معمولاً یعنی سرخط یکی از چهار پایه توهمی است — نقدشوندگی را جدا ببینید.
کارمزد اعمال، ناحیهٔ سود را تنگ میکند
در منابع خارجی سربهسرهای این ساختار «اعمال میانی، بهعلاوه و منهای اعتبار دریافتی» معرفی میشوند. در بازار ایران این جمله ناقص است: پایهای که علیه شما اعمال میشود تسویهٔ فیزیکی دارد و کارمزد اعمال فروشنده روی سهام 0.55 درصد ارزش اعمال است (روی صندوقها حدود 0.05 درصد). آن کارمزد دقیقاً همانجایی پرداخت میشود که سربهسر تعیین میشود.
| ناحیهٔ قیمت پایه در سررسید | پاهایی که اعمال میشوند | کارمزد اعمال مثال (ریال) |
|---|---|---|
| پایینتر از K1 | پوت خریداریشده و پوت فروختهشده | 19,000 |
| میان K1 و K2 | فقط پوت فروختهشده | 10,000 |
| دقیقاً روی K2 | هیچکدام | 0 |
| میان K2 و K3 | فقط کال فروختهشده | 10,000 |
| بالاتر از K3 | کال فروختهشده و کال خریداریشده | 21,000 |
قراردادی که دقیقاً روی قیمت اعمال بنشیند اعمال نمیشود، پس منحنی روی هر قیمت اعمال یک پلهٔ کوچک میخورد. همین است که بیشترین سود را روی نقطهٔ K2 کاملاً بیکارمزد نگه میدارد و در عوض هر دو سربهسر را به داخل هل میدهد. تعریف دقیق سربهسر: نقطهٔ سربهسر.
سرمایهٔ درگیر و چیزی که خالصسازی نشده
هر پایهٔ فروختهشده با بال همنوع خودش پوشش داده میشود: پوت K2 با پوت K1 و کال K2 با کال K3. آنچه هر سمت میبندد «اختلاف دو اعمال منهای پرمیوم دریافتی همان پایه» است — همان قراردادی که در اسپردهای اعتباری برقرار است. اگر این مقدار منفی شود یا از وجه تضمین استاندارد فروش بیشتر باشد، وجه تضمین استاندارد ملاک میشود و کنار نمادها ⚠️ میآید.
عدد سرمایه محافظهکارانه است
در سررسید فقط یکی از دو سمت میتواند زیان بدهد، ولی این محاسبه وجه تضمین هر دو سمت را میبندد و خالصسازی میان سمت پوت و سمت کال را فرض نمیکند. اگر کارگزار شما فقط سمت بزرگتر را ببندد، سرمایهٔ واقعی تا حدود نصف عددی است که ستون نشان میدهد و بازدهِ واقعی بیشتر. عدد ستون را کف بازده بدانید، نه برآورد آن.
تنظیمات محاسبه — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| محاسبه با وثیقه / سرمایه درگیر | روشن | هر پایهٔ فروختهشده را «پوششداده با بال همنوع خودش» در نظر میگیرد، پس بهجای وجه تضمین کامل فقط اختلاف دو اعمال منهای پرمیوم دریافتی بسته میشود. خاموشش کنید اگر کارگزار شما پوشش را نمیپذیرد و میخواهید بدبینانهترین عدد سرمایه را ببینید. وجه تضمین. |
| فقط بالهای هماندازه | روشن | فقط ترکیبهایی را میسازد که دو بال محافظ عرض یکسان دارند (K2 − K1 = K3 − K2). خاموشش کنید تا ساختارهای بالشکسته هم بیایند — آنوقت بیشترین زیان از بالِ پهنتر حساب میشود، نه از میانگین دو بال. باترفلای بال شکسته همین ایده را در خانوادهٔ دیگری توضیح میدهد. |
| محاسبه سود YTM | خاموش | بازده را بهجای ماهانه، سالانهشده تا سررسید نشان میدهد. روی سررسیدهای کوتاه عدد بهشدت بزرگ میشود — در همین مثال 45 روزه، 55.1 درصد بازده کل به YTM حدود 3,420 درصد تبدیل میشود. برای مقایسهٔ سررسیدهای خیلی متفاوت مفید است، برای تصمیم گرفتن نه. |
| نمایش بازده کل | خاموش | بازده را بدون تبدیل به دورهٔ زمانی نشان میدهد — همان درصد خام تا سررسید. اگر میخواهید سود مطلق را ببینید نه نرخ، این را روشن کنید. با YTM همزمان معنا ندارد. |
| محاسبه کارمزد معامله | روشن | کارمزد خرید و فروش هر چهار قرارداد را از اعتبار خالص کم میکند. در مثال این مقاله 3,595 ریال است — کوچک، ولی روی اعتبارهای کمعمق تعیینکننده. کارمزد معاملات. |
| محاسبه کارمزد اعمال | روشن | این را خاموش نکنید. کارمزد اعمال است که ناحیهٔ سود را از دو طرف تنگ میکند و هر دو سربهسر را جابهجا میکند. با خاموش کردنش خروجی همان چیزی میشود که کتابهای خارجی میگویند و روی سهام گمراهکننده است. |
| نمایش خطی | خاموش | خروجی را بهجای چند سطر در یک خط فشرده میکند. برای جدولهای شلوغ یا صفحهٔ کوچک. |
تنظیمات نمایش — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| اطلاعات سود و زیان | روشن | بلوک 【…】 شامل 💰 بیشترین سود، 📍 موقعیت فعلی و 📉 بیشترین زیان. خاموش کردنش یعنی برداشتن هستهٔ خروجی. |
| نمایش گرافیکی نقاط قیمتی | روشن | نوار افقی که جای قیمت فعلی را نسبت به اعمالها و دو سربهسر نشان میدهد. سریعترین راه فهمیدن اینکه پایه در کدامیک از پنج ناحیه ایستاده است. |
| نقاط قیمتی مهم | روشن | همان اعداد را بهصورت متنی کنار نوار میآورد. اگر فقط نوار کافی است خاموشش کنید تا سلول کوتاهتر شود. |
| احتمال موفقیت | روشن | همان 🎯 — احتمال ماندن قیمت بین دو سربهسر. در حالت سود تضمینی برابر 100 میشود. |
| نسبت سود به زیان | روشن | همان ⚖️ — بیشترین سود تقسیم بر بیشترین زیان. برای مقایسهٔ سریع ترکیبهایی که بازده مشابه دارند. |
| نمودار استراتژی | روشن | دکمهٔ را کنار هر ترکیب میگذارد تا هر چهار پا را در نمودار سود و زیان باز کنید. |
فیلترها — یکییکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| حداقل سود ماهانه | 1 | حداقل درصد بازده ماهانهٔ اعتبار خالص نسبت به سرمایهٔ درگیر. خالی گذاشتنش فیلتر را برمیدارد؛ صفر گذاشتنش هم همین کار را میکند، چون گاردِ خالیبودن با مقایسهٔ سست نوشته شده است. |
| حداقل موقعیت فعلی | خالی | حداقل درصد 📍 — یعنی نتیجهٔ سررسید اگر پایه همینجا بماند. برای پیدا کردن ترکیبهایی که قیمت همین حالا داخل ناحیهٔ سودشان است، عددی مثبت بگذارید. |
| حداقل ارزش سفارش هر پایه (M) | 10 | حداقل ارزش ریالی سرخط هر چهار پایه برحسب میلیون ریال. مهمترین فیلتر نقدشوندگی این خانواده: با چهار قرارداد، یک پای کمعمق کل موقعیت را غیرقابل اجرا میکند. سنجش نقدشوندگی. |
| حداقل حجم پایه میانی | 1000 | حداقل حجم معاملات روز، روی کمحجمترینِ دو قرارداد اعمال میانی (پوت و کال هماعمال). بدنه است که اعتبار را میسازد؛ کمعمق بودنش یعنی اعتبار روی کاغذ است. صفر یا خالی یعنی بیاثر. |
| حداقل عرض ناحیه سود | خالی | فاصلهٔ دو سربهسر، به درصد قیمت نماد پایه. عدد بزرگتر یعنی موقعیت جای بیشتری برای حرکت پایه دارد. برای کنار گذاشتن ترکیبهایی که ناحیهٔ سودشان از یک روز نوسان معمولی هم باریکتر است. |
| حداقل فاصله تا نزدیکترین سربهسر | خالی | قیمت امروز پایه دستکم چند درصد باید از نزدیکترین سربهسر فاصله داشته باشد. وقتی قیمت بیرون از ناحیهٔ سود است این عدد منفی میشود، پس هر مقدار مثبت خودبهخود چنین ترکیبهایی را کنار میگذارد. روی ترکیبهای سود تضمینی اعمال نمیشود. |
| محدوده قیمتی | 1,2,3,4,5 | کدامیک از پنج ناحیهٔ قیمتی قبول است. چندانتخابی است. برداشتن همهٔ تیکها فیلتر را خاموش میکند، نه اینکه خروجی را خالی کند. |
| فقط سود تضمینی | خاموش | فقط ترکیبهایی را نگه میدارد که اعتبار دریافتیشان از هر دو بال بیشتر است و در هیچ قیمتی زیان نمیدهند — همانهایی که 🛡️ میگیرند. اغلب روزها خروجی خالی است؛ این یک اطلاعات است، نه خرابی. |
یک تلهٔ مشترک همهٔ این فیلترها: گاردِ خالیبودنشان با مقایسهٔ سست نوشته شده، پس گذاشتن صفر دقیقاً مثل خالی گذاشتن، فیلتر را خاموش میکند. اگر میخواهید «هر چیزی بالای صفر» را نگه دارید عدد کوچکی مثل 0.1 بگذارید.
دو حالت کار فیلتر
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| فیلتر در نمایش خروجی | خاموش | فیلترها را روی ترکیبهای داخل ستون اعمال میکند: ردیف نماد سر جایش میماند و فقط ترکیبهای ناجور از سلول حذف میشوند. |
| فیلتر جستجوی اصلی | خاموش | ستون را نمایش نمیدهد و بهجایش ردیفهای جدول را غربال میکند: فقط نمادهایی میمانند که دستکم یک ترکیب قبولشده دارند. برای ساختن یک واچلیست کوتاه. |
دروازهٔ دو کلید: تا وقتی هر دو خاموشاند، هیچکدام از فیلترهای بالا اجرا نمیشوند — ستون همهٔ ترکیبها را نشان میدهد. این پیشفرض عمدی است تا اولین بار که استراتژی را اضافه میکنید سلول خالی نبینید.
مرتبسازی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| مرتبسازی بر اساس | بیشترین سود ماهانه | هفت گزینه: بیشترین سود ماهانه، موقعیت فعلی، احتمال موفقیت، نسبت سود به زیان، حداکثر زیان (به درصد سرمایه)، عرض ناحیهٔ سود و حجم پایهٔ میانی. |
| جهت مرتبسازی | نزولی | برای سود، احتمال و نسبت سود به زیان نزولی درست است. برای «حداکثر زیان» صعودی را انتخاب کنید تا کمریسکترینها بالا بیایند. |
سه چیدمان آماده
| هدف | تنظیمات |
|---|---|
| کمریسکترینها | مرتبسازی بر «حداکثر زیان» صعودی، «حداقل ارزش سفارش هر پایه» روی 20، «حداقل عرض ناحیه سود» روی 5 — ترکیبهایی که هم جای نفس کشیدن دارند هم قابل اجرا هستند. |
| بیشترین بازده | مرتبسازی بر «بیشترین سود ماهانه» نزولی، «حداقل سود ماهانه» روی 8، محدوده قیمتی فقط ناحیهٔ 3 — یعنی نمادهایی که قیمتشان همین حالا داخل ناحیهٔ سود ایستاده است. |
| شکار سود تضمینی | «فقط سود تضمینی» روشن، «فیلتر جستجوی اصلی» روشن، «حداقل ارزش سفارش هر پایه» روی 30. اغلب روزها خروجی خالی است؛ وقتی چیزی پیدا شد، اول عمق سرخط هر چهار پایه را ببینید. |
باترفلای یا کاندور؟
این دو ساختار یک خانوادهاند و فقط در یک چیز فرق دارند: در باترفلای هر دو پایهٔ فروش روی یک قیمت اعمال مینشینند و در کاندور فاصله دارند. همان یک تفاوت، کل مشخصات ریسک را جابهجا میکند.
| سنجه | شورت ایرون باترفلای | شورت ایرون کاندور |
|---|---|---|
| اعتبار خالص | 1,421,405 | 653,545 |
| بیشترین زیان | 599,595 | 1,369,455 |
| نسبت سود به زیان | 2.37 | 0.48 |
| احتمال موفقیت | 35% | 60% |
| جای بیشترین سود | یک قیمت | یک بازه |
اگر فقط میدانید پایه «جایی در یک محدوده» میماند و نه دقیقاً کجا، شورت ایرون کاندور ناحیهٔ سود پهنتری میدهد — به قیمت اعتبار کمتر. هر دو نسخهٔ بستهٔ ریسکِ شورت استرادل هستند: همان دیدگاه، ولی با سقف زیان. اگر دیدگاهتان برعکس است و انتظار حرکت شدید دارید، اینورس آیرون باترفلای آینهٔ همین ساختار است. برای انتخاب میان خانوادهها: نقشهٔ استراتژی.
محدودیتها و اشتباههای رایج
- چهار پا یعنی چهار بار عبور از سرخط. اعتباری که ستون نشان میدهد فرض میکند هر چهار سفارش روی سرخط پر میشوند. اگر یکی از چهار پا کمعمق باشد، اعتبار واقعی کمتر از عدد ستون درمیآید — «حداقل ارزش سفارش هر پایه» را جدی بگیرید.
- خروج زودهنگام آسان نیست. بستن چهار پا هم چهار بار اسپرد پرداختن است. اگر قصد افست پیش از سررسید دارید، ناحیهٔ سود را پهنتر انتخاب کنید تا حاشیه داشته باشید.
- اعمال زودهنگام روی پایهٔ فروختهشده. ستون همهچیز را در سررسید میسنجد. پایهٔ فروختهشدهای که عمیقاً در سود برود ممکن است زودتر اعمال شود — Pin Risk.
- ورود در نوسان ضمنی پایین. این ساختار از فروکش کردن نوسان سود میبرد؛ باز کردنش وقتی IV Rank پایین است یعنی اعتبار کم گرفتن و ریسک جهش نوسان را پذیرفتن.
- سرمایهٔ ستون با کارگزار شما یکی نیست. بخش سرمایهٔ درگیر را بخوانید؛ عدد محافظهکارانه است.
- مرتبسازی روی «بیشترین سود» تنها گمراهکننده است. بالاترین بازده معمولاً باریکترین ناحیهٔ سود را دارد. یک بار هم روی «احتمال موفقیت» مرتب کنید و دو فهرست را کنار هم بگذارید.
جمعبندی: شورت ایرون باترفلای یک استرادل فروش است که دو بال خریداریشده سقف زیانش را بستهاند. سه چیز خروجی این ستون را میسازد: اعتبار خالص با سمت درست سرخط هر چهار پایه، کارمزد اعمال در همان ناحیهای که پرداخت میشود، و سرمایهای که وجه تضمین هر دو سمت را محافظهکارانه میبندد. پیش از اولین ورود، بخش «اشتباههای رایج» مقالهٔ شورت ایرون باترفلای را هم بخوانید — آنجا دربارهٔ خودِ استراتژی حرف میزند، نه دربارهٔ ستون.