لانگ پوت مصنوعی یعنی ساختن یک اختیار فروش از سه قرارداد دیگر: فروش یک اختیار خرید و خرید یک اختیار فروش روی یک قیمت اعمال (که با هم نقش سهمِ فروخته‌شده را بازی میکنند)، به‌علاوهٔ خرید یک اختیار خرید با اعمال بالاتر که سقف زیان می‌گذارد.
اسکنر آمادهٔ دیده‌بان این کار را روی کل بازار انجام میدهد: برای هر اختیار خریدی که در جدول میبینید، ده‌ها جفت مصنوعی ممکن را میسنجد، بهترینشان را انتخاب میکند و سربه‌سر، بیشترین سود، بیشترین زیان، موقعیت فعلی و فاصله تا اعمال را در یک سلول کنار هم می‌گذارد.
این راهنما نشان میدهد چطور فعالش کنید و تک‌تک تنظیمات، فیلترها و گزینه‌های مرتب‌سازی‌اش را ببندید. مفهوم استراتژی، هم‌ارزی با لانگ پوت و انتخاب قیمت اعمال در مقالهٔ جداگانه‌ای آمده: لانگ پوت مصنوعی چیست · فهرست استراتژی‌های آماده.
فعال‌سازی در دیده‌بان / میزکار
- میزکار را باز کنید و یک باکس دیده‌بان اضافه کنید (راهنمای میزکار).
- در نوار بالا را بزنید.
- از لیست لانگ پوت مصنوعی را انتخاب و اضافه به فرمول‌های من را بزنید.
- روی کلیک کنید تا پنل تنظیمات باز شود.
- فیلترها را ببندید — هر 39 پارامتری که در ادامه می‌آید در همان پنل است. اگر می‌خواهید به‌جای دیدن ترکیب‌ها فقط جدول را کوتاه کنید، «اعمال فیلترها» را روی «کل دیده‌بان» بگذارید — دو دامنهٔ کار فیلتر تفاوت را توضیح میدهد.
روی میزکار هم در باکس دیده‌بان همان مسیر را دارید. برای آشنایی با پنل تنظیمات ویژوال: مدیریت خروجی و فیلتر فرمول.
این ستون فقط روی ردیف‌های اختیار خرید عدد میدهد. اگر روی یک ردیف پوت بایستید پیام «این استراتژی فقط برای اختیار خرید محاسبه میشود» را میبینید، و اگر خودِ آن اختیار خرید هیچ عرضه‌ای نداشته باشد پیام «عرضه‌ای برای خرید call وجود ندارد». هیچ‌کدام خطا نیستند.
خواندن ستون خروجی
ستون برای هر ردیف یک سلول می‌سازد و همهٔ جوابش را در همان سلول، به‌شکل چند تکهٔ کوتاه، کنار هم می‌گذارد. با اعداد مثال عددی همین مقاله:
| نماد | لانگ پوت مصنوعی |
|---|---|
| ضنمونه2200 | 22000-20000-20000 💰 427.6 % 📉 -100 % 📍 -6.6 % [ -1.5 % ] ☂️ 855 % 🗓️ 1 📏 10 % |
🪤 ردیفی که رویش ایستاده‌اید، پای «کال خریداری‌شده» است — نه کل ترکیب. دو شمارهٔ بعدی، دو پای دیگری‌اند که فرمول خودش پیدا کرده؛ ستون «نماد» فقط پای اول را نشان میدهد.
🪤 با پیشفرض «بهینه»، هر سلول یک خط دارد. اگر «انتخاب فروش مصنوعی» را روی «همه» بگذارید، همان سلول چند خط میشود — یکی به ازای هر جفت مصنوعی که از غربال اول رد شده است.
🪤 💰 و ☂️ یک نسبت‌اند. هر دو «بیشترین سود ÷ سرمایهٔ درگیر»اند؛ تنها فرقشان این است که 💰 ماهانه شده و ☂️ نه. روی این مثال 60 روزه نسبت خام 855٪ است، پس ☂️ همان 855 را میدهد و 💰 نصفش را: 427.6. اگر این دو را دو سنجهٔ مستقل بخوانید، یک چیز را دو بار شمرده‌اید.
| بخش | نمونه | معنی |
|---|---|---|
| سه پایه | 22000-20000-20000 | به ترتیب: اختیار خریدِ خریداری‌شده، اختیار خریدِ فروخته‌شده، اختیار فروشِ خریداری‌شده. دو شمارهٔ آخر همیشه یک اعمال دارند. |
| حداکثر بازده | 💰 …% | بازده ماهانه اگر پایه تا نزدیک صفر بریزد، نسبت به سرمایهٔ درگیر. سقف تئوریک است، نه انتظار. |
| حداکثر زیان | 📉 …% | بدترین حالت، در هر قیمتی بالای اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده. از آن نقطه به بالا ثابت است. کل تا سررسید است و ماهانه یا YTM نمی‌شود. |
| موقعیت فعلی | 📍 …% | سود یا زیان سررسید اگر قیمت پایه دقیقاً همین‌جا بماند. |
| فاصله تا سربه‌سر | [ …% ] | پایه چند درصد فاصله تا سربه‌سر دارد. مثبت و سبز یعنی سربه‌سر بالاتر از قیمت روز است و همین حالا در سودید؛ منفی و قرمز یعنی باید بریزد تا به صفر برسید. |
| پوشش سرمایه | ☂️ …% | نسبت حداکثر سود ریالی به سرمایهٔ درگیر. |
| روز تا سربه‌سر | 🗓️ … | چند روز ریزش با حد نوسان لازم است تا پایه به سربه‌سر برسد. صفر یعنی همین حالا آن طرف مرزید. |
| فاصله تا اعمال | 📏 …% | درصد رشد (مثبت) یا ریزش (منفی) پایه تا رسیدن به اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده — همان معیاری که مرتب‌سازی پیشفرض ستون روی آن است. |
| نمودار استراتژی | هر سه پا را آماده در نمودار سود و زیان می‌سازد — همان ترکیبی که ستون رویش حساب کرده است. |
فاصله تا سربه‌سر داخل کروشه می‌آید تا با 📉 اشتباه نشود: 📉 یعنی «چقدر می‌توانم ببازم» و [ … ] یعنی «چقدر تا نقطهٔ صفر فاصله دارم». 📉 هم برخلاف 💰 و 📍 ماهانه نمی‌شود — چرا را در سرمایهٔ درگیر ببینید.
| چیپ | حساب | نتیجه |
|---|---|---|
| 💰 | 19,696,900 ÷ 2,303,100 = 855٪ خام، ماهانه بر 60÷30 | 427.6 % |
| 📉 | −2,303,100 ÷ 2,303,100 = −100٪ — کل تا سررسید، ماهانه نمی‌شود | -100 % |
| 📍 | −303,100 ÷ 2,303,100 = −13.2٪ خام، ماهانه | -6.6 % |
| [ ] | (19,696.9 − 20,000) ÷ 20,000 — فاصله تا سربه‌سر، ماهانه نمی‌شود | [ -1.5 % ] |
| ☂️ | همان نسبت 💰، ولی بدون ماهانه شدن | 855 % |
| 🗓️ | 20,000 با یک روز حد نوسان منفی زیر 19,696.9 می‌نشیند | 1 |
| 📏 | (22,000 − 20,000) ÷ 20,000 — تا اعمال کال خریداری‌شده | 10 % |
ستون سوم را یک بار از بالا به پایین بخوانید: فقط دو عدد از هفت‌تا ماهانه شده‌اند — 💰 و 📍. این تنها جایی است که مقایسهٔ مستقیم چیپ‌ها با هم اشتباه می‌سازد — 💰 و ☂️ یک نسبت‌اند با دو عدد متفاوت، و 📉 (درصد سرمایه) با [ … ] (درصد قیمت) اصلاً هم‌جنس نیستند.
در یک نگاه
| ساختار | خرید 1 اختیار خرید با اعمال بالاتر + فروش 1 اختیار خرید و خرید 1 اختیار فروش روی یک اعمال پایین‌تر |
| دیدگاه بازار | نزولی — سود از ریزش پایه |
| بیشترین سود | سقف‌دار روی کاغذ (اگر پایه صفر شود)، عملاً هرچه ریزش عمیق‌تر بیشتر |
| بیشترین زیان | سقف‌دار = فاصلهٔ سربه‌سر تا اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده |
| ورود | معمولاً بدهکار؛ ترکیب‌هایی که در بهترین حالت هم سود نمی‌دهند اصلاً وارد اسکن نمی‌شوند |
| تعداد قرارداد | سه — سه کارمزد معامله، و در سررسید حداکثر دو کارمزد اعمال |
| وجه تضمین | دارد؛ پای فروخته‌شده وجه تضمین می‌خواهد و سرمایهٔ درگیر را تعیین میکند |
مشکلی که این ساختار حل میکند در یک جمله: می‌خواهید یک اختیار فروش بخرید ولی آن قرارداد یا وجود ندارد، یا سرخط فروشش خالی است، یا خیلی گران است. تحلیل کامل و انتخاب قیمت اعمال در مقالهٔ مفهومی آمده است.
شکل سود و زیان و عددی که فریب میدهد
الگوی سود و زیان یک خط ساده است: از سمت چپ با شیب یک‌به‌یک بالا می‌رود و روی اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده صاف میشود. سه عدد کلیدی از یک عدد میانی بیرون می‌آیند — قیمت فروش مصنوعی، یعنی جفت هم‌اعمال سهم را چند فروخته است:
| مقدار | چطور ساخته میشود |
|---|---|
| قیمت فروش مصنوعی | اعمال جفت + پرمیوم اختیار خریدِ فروخته‌شده − پرمیوم اختیار فروشِ خریداری‌شده |
| سربه‌سر | قیمت فروش مصنوعی − پرمیوم اختیار خریدِ خریداری‌شده − کارمزد |
| بیشترین سود | برابر خودِ سربه‌سر — چون در قیمت پایهٔ صفر حساب میشود |
| بیشترین زیان | اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده منهای سربه‌سر |
ردیف سوم توضیح میدهد چرا چیپ 💰 در این ستون همیشه بزرگ است و نباید با آن تصمیم گرفت. برای دیدن سود در یک ریزش واقع‌بینانه، روی آیکون نمودار همان سلول بزنید و موقعیت را در نمودار سود و زیان یا جدول قیمت×تاریخ باز کنید.
مثال عددی کامل
پایه روی 20,000 ریال، اندازهٔ هر قرارداد 1,000 سهم، سررسید 60 روز بعد:
| پا | قیمت اعمال | از کدام سرخط | قیمت هر سهم | جریان نقدی |
|---|---|---|---|---|
| خرید کال | 22,000 | سرخط فروش | 600 | −600,000 |
| فروش کال | 20,000 | سرخط خرید | 1,400 | +1,400,000 |
| خرید پوت | 20,000 | سرخط فروش | 1,100 | −1,100,000 |
| خالص پرداختی، پیش از کارمزد | −300,000 ریال | |||
| مقدار | عدد | چطور |
|---|---|---|
| قیمت فروش مصنوعی | 20,300 | 20,000 + 1,400 − 1,100 |
| سربه‌سر | 19,696.9 | 20,300 − 600 − 3.1 کارمزد |
| بیشترین سود | 19,696,900 ریال | اگر پایه به صفر برسد |
| بیشترین زیان | −2,303,100 ریال | 22,000 − 19,696.9، در هر قیمتی بالای 22,000 |
| موقعیت فعلی | −303,100 ریال | اگر پایه روی 20,000 بماند |
| [ ] فاصله تا سربه‌سر | −1.5٪ | سربه‌سر 1.5٪ زیر قیمت روز است |
| 📏 فاصله تا اعمال | +10٪ | اعمال 22,000 نسبت به 20,000 |
| 🗓️ روز تا سربه‌سر | 1 | یک روز ریزش با حد نوسان کافی است |
| 🎯 احتمال موفقیت | 47٪ | با نوسان ضمنی 45٪ و 60 روز باقی‌مانده |
این جدول کارمزد معامله را دارد ولی کارمزد اعمال را نه؛ کلیدش را برای ساده ماندن حساب خاموش گرفته‌ایم. با پیشفرض ستون (کارمزد اعمال هم روشن)، سربه‌سر کمی پایین‌تر و کف زیان کمی عمیق‌تر از این اعداد می‌آید.
حالا همان موقعیت در چند قیمت سررسید، برای یک قرارداد:
| قیمت پایه در سررسید | تغییر | نتیجه |
|---|---|---|
| 14,000 | −30٪ | +5,696,900 |
| 18,000 | −10٪ | +1,696,900 |
| 19,696.9 | −1.5٪ | صفر — سربه‌سر |
| 20,000 | بدون تغییر | −303,100 |
| 22,000 | +10٪ | −2,303,100 — کف زیان |
| 40,000 | +100٪ | −2,303,100 — دقیقاً همان عدد |
منطق محاسبه در آپشن‌باز
روی هر ردیف، فرمول قرارداد آن ردیف را به‌عنوان اختیار خریدِ خریداری‌شده می‌گیرد و بین قراردادهای هم‌سررسید دنبال بهترین جفت مصنوعی می‌گردد. چند نکته که رفتار خروجی را توضیح میدهد:
- جفت‌ها بر اساس قیمت اعمال ساخته می‌شوند، نه ردیف. برای هر اختیار خرید، اختیار فروشِ هم‌اعمال پیدا میشود؛ اگر اعمالی اختیار فروش نداشته باشد، آن جفت اصلاً ساخته نمی‌شود.
- قیمت‌ها از سرخط برداشته می‌شوند، از همان سمتی که واقعاً معامله می‌کنید: پای فروش با سرخط خرید و دو پای خرید با سرخط فروش. هر پایی که سرخط لازم را نداشته باشد کنار گذاشته میشود.
- ترکیب هم‌اعمال کنار گذاشته میشود. نمی‌شود یک قرارداد را هم‌زمان خرید و فروخت، پس خروجی همیشه سه پایه با دو اعمال متفاوت است.
- ترکیب‌های بی‌فایده حذف می‌شوند. اگر موقعیتی حتی در بهترین حالت هم سود ندهد، اصلاً وارد فهرست نمی‌شود.
- کارمزد اعمال ناحیه‌به‌ناحیه است. با اینکه سه پا دارید، هیچ‌وقت بیش از دو قرارداد اعمال نمی‌شود — اختیار خرید و اختیار فروشِ هم‌اعمال نمی‌توانند هم‌زمان در سود باشند. نرخِ هر اعمال هم به این بستگی دارد که سهم می‌گیرید یا می‌دهید، نه به اینکه خریدار قرارداد بوده‌اید: هر پایی که سهم تحویل میدهد نرخ گران می‌خورد. تسویهٔ فیزیکی دلیل پلکانی بودن این هزینه است.
- سربه‌سر عددی پیدا میشود، نه با فرمول بسته. چون کارمزد اعمال روی نقاط اعمال پله می‌سازد، فرمول ریشهٔ منحنی را به روش دوبخشی پیدا میکند تا با هر ترکیبی از کارمزدها سازگار بماند.
- روز تا سربه‌سر از حد نوسان واقعی همان روز حساب میشود اگر در دسترس باشد، وگرنه از یک تقریب 3 درصدی.
- احتمال موفقیت از نوسان ضمنی همان اختیار خریدِ خریداری‌شده و روزهای باقی‌مانده ساخته میشود، نه از داده‌های تاریخی.
انتخاب جفت مصنوعی — رتبه‌بندی دومرحله‌ای
این بخش مخصوص همین استراتژی است و بیشترین سردرگمی را می‌سازد. برای هر ردیف ده‌ها جفت مصنوعی ممکن وجود دارد و اسکنر با دو معیار جدا به یک ترکیب میرسد:
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| انتخاب فروش مصنوعی | بهینه | در حالت «بهینه» فقط بهترین ترکیب هر ردیف نمایش داده میشود؛ در حالت «همه» تمام ترکیب‌های محاسبهشده می‌مانند. برای مرور اولیه «همه» را بگذارید تا ببینید اسکنر چه چیزهایی پیدا کرده، بعد برای کار روزانه به «بهینه» برگردید. |
| معیار فروش مصنوعی | 0 | تعیین میکند کدام جفت‌ها اصلاً وارد محاسبه شوند. مقدار 0 یعنی «بیشترین فاصله تا سربه‌سری» و مقدار 1 یعنی «بیشترین سود فعلی». این معیار روی غربال اولیه اثر دارد، نه روی انتخاب نهایی. |
| حداکثر تعداد فروش مصنوعی بررسی‌شده | 10 | سقف تعداد جفت‌هایی که از غربال اولیه رد می‌شوند. بالا بردنش خروجی را دقیق‌تر ولی محاسبه را سنگین‌تر میکند. اگر حس می‌کنید ترکیب بهتری وجود دارد که دیده نمی‌شود، اول این عدد را بالا ببرید. |
| بهینه‌سازی خروجی | 1 | در حالت «بهینه»، از میان ترکیب‌های محاسبهشده کدام یکی نمایش داده شود. مقدار 1 یعنی «بیشترین فاصله تا سربه‌سری» و مقدار 0 یعنی «بیشترین سود فعلی». |
تله را ببینید: «معیار فروش مصنوعی» و «بهینه‌سازی خروجی» دو کلید جدا هستند و می‌توانند روی دو چیز متفاوت تنظیم شوند. اگر ناهماهنگ باشند، ممکن است بهترین ترکیب از نظر معیار دوم اصلاً از غربال اول رد نشود. ساده‌ترین راه امن ماندن این است که هر دو را روی یک چیز بگذارید، یا سقف تعداد جفت‌های بررسی‌شده را بالا ببرید.
سرمایهٔ درگیر، سه حالت
همهٔ درصدهای این ستون بر «سرمایهٔ درگیر» تقسیم می‌شوند. این استراتژی هیچ پای سهمی ندارد، پس ارزش نماد پایه هیچ‌وقت وارد این عدد نمی‌شود؛ آنچه پای فروش را می‌پوشاند خودِ اختیار خریدِ خریداری‌شده است. سه حالت ممکن است پیش بیاید:
| حالت | کِی فعال است | سرمایه در مثال بالا | 💰 ماهانه / 📉 کل |
|---|---|---|---|
| وجه تضمین اختلاف اعمال | پیشفرض — پای فروش بی‌پوشش است و «وثیقهٔ قرارداد» روشن | 2,303,100 | +427.6٪ / −100٪ |
| وجه تضمین کامل | وقتی «وثیقهٔ قرارداد» خاموش باشد — پای فروش کاملاً بی‌پوشش فرض میشود | 5,713,100 | +172.4٪ / −40.3٪ |
| بدون وجه تضمین | وقتی اعمال جفت بالاتر از اعمال اختیار خرید خریداری‌شده باشد — پای فروش پوشش دارد. مبنا بدهی خالص سه پا میشود. در مثال بالا پیش نمی‌آید، چون اعمال جفت (20,000) پایین‌تر از 22,000 است. | بدهی خالص | بزرگ‌تر از هر دو |
ردیف اول یک تقارن جالب دارد: در حالت وجه تضمین اختلاف اعمال، سرمایهٔ بلوکه‌شده دقیقاً برابر بیشترین زیان درمی‌آید — هر دو 2,303,100 ریال. یعنی نسبتِ خامِ «بیشترین زیان به سرمایه» همان −100٪ است: مخرج کسر خودِ بدترین حالت است. این خرابی نیست، خاصیت آن حالت است.
چیپ 📉 هم همین −100٪ را نشان میدهد و برخلاف 💰 و 📍 ماهانه یا YTM نمی‌شود. اگر می‌شد، همان موقعیت روی سررسید 30 روزه −100٪، روی 60 روزه −50٪ و روی 90 روزه −33.3٪ نشان می‌داد — بدون آنکه یک ریال از ریسک عوض شده باشد — و مرتب‌سازی یا فیلتر روی «حداکثر زیان» عملاً سررسید را می‌سنجید. با کارمزد اعمال روشن (پیشفرض) عدد کمی از −100٪ عمیق‌تر است (در این مثال −100.9٪)، چون کارمزد اعمال در سرمایهٔ بلوکه‌شده نیست. محاسبهٔ وجه لازم و وجه تضمین را ببینید.
پیش از مقایسهٔ بازده این استراتژی با هر استراتژی دیگری، مطمئن شوید هر دو با یک تنظیم سرمایه سنجیده شده‌اند. یک موقعیت واحد اینجا می‌تواند 172٪ یا 428٪ نشان بدهد بدون آنکه یک ریال از سود یا زیان واقعی عوض شده باشد.
تنظیمات محاسبه — یکی‌یکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| محاسبه با وثیقه قرارداد | روشن | یعنی اختیار خریدِ خریداری‌شده به‌عنوان وثیقهٔ پای فروش شناخته شود. روشن که باشد، پای فروشِ بی‌پوشش وجه تضمین اختلاف دو اعمال می‌گیرد؛ خاموشش کنید اگر کارگزارتان راهبرد را تشخیص نمی‌دهد و وجه تضمین کامل بلوکه میکند. روی جفت پوشش‌دار (اعمال جفت بالاتر) اثری ندارد — آنجا در هر حال وجه تضمینی در کار نیست. |
| وجه تضمین اختلاف دو اعمال call | روشن | فقط وقتی معنا دارد که گزینهٔ بالا روشن باشد و پای فروش بی‌پوشش باشد. آن‌وقت به‌جای وجه تضمین کامل، اختلاف دو اعمال منهای پرمیوم دریافتی بلوکه میشود — و اگر این عدد از وجه تضمین استاندارد بیشتر شود، خودبه‌خود به همان استاندارد برمی‌گردد. |
| کارمزد معامله | روشن | کارمزد خرید و فروش هر سه قرارداد را از موقعیت کم میکند. خاموش کردنش فقط برای دیدن عدد تئوریک است؛ با سه پا، تفاوتش روی سربه‌سر دیده میشود. کارمزد معاملات. |
| کارمزد اعمال | روشن | کارمزد اعمال را ناحیه‌به‌ناحیه به محاسبه اضافه میکند؛ برای موقعیتی که تا سررسید می‌ماند همین درست است. نرخ به این بستگی دارد که در آن ناحیه سهم می‌گیرید یا می‌دهید — و در این ساختار در هر ناحیه‌ای دست‌کم یک پا سهم تحویل میدهد، که روی سهام گران‌ترین نرخ است و سربه‌سر را محسوس جابهجا میکند. اگر همیشه پیش از سررسید افست می‌کنید، خاموشش کنید. |
| بازده YTM به‌جای ماهانه | خاموش | 💰 و 📍 را به‌جای ماهانه، سالانه‌شده نشان میدهد. برای مقایسهٔ سررسیدهای خیلی متفاوت مفید است. تا 30 روز مانده همان بازده کل تا سررسید می‌آید تا سررسیدهای کوتاه عدد اغراق‌آمیز نسازند. روی 📉 اثری ندارد. |
| نمایش درصدی سود/زیان | روشن | چیپ‌های 💰 و 📉 و 📍 را درصدی نشان میدهد. خاموشش کنید تا به‌جای درصد، مبلغ ریالی همان اعداد را ببینید — برای وقتی که می‌خواهید اندازهٔ موقعیت را با پول واقعی بسنجید. مرتب‌سازی هم روی همان عدد ریالی انجام میشود. |
تنظیمات نمایش — یکی‌یکی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| اطلاعات سود و زیان | روشن | بلوک چهارتایی 💰 بیشترین بازده، 📉 بیشترین زیان، 📍 موقعیت فعلی و [ … ] فاصله تا سربه‌سر. اگر این را خاموش کنید عملاً هستهٔ خروجی را برداشته‌اید. |
| پوشش سرمایه (حداکثر سود / سرمایه) | روشن | همان ☂️ — نسبت حداکثر سود ریالی به سرمایهٔ درگیر. چون «حداکثر سود» سناریوی صفر شدن سهم است، این عدد را هم به همان چشم ببینید. |
| سرمایه درگیر | خاموش | مبلغ ریالی سرمایهای که موقعیت اشغال میکند. روشنش کنید وقتی می‌خواهید بدانید هر ترکیب چقدر از حسابتان را می‌بندد، نه فقط چند درصد بازده میدهد. |
| روزهای حد نوسان تا سربه‌سر | روشن | همان 🗓️ — چند روز ریزش با حد نوسان لازم است تا پایه به سربه‌سر برسد. عدد صفر یعنی همین حالا آن طرف مرزید. |
| احتمال موفقیت (زیر سربه‌سر) | خاموش | همان 🎯 — احتمال آنکه قیمت در سررسید زیر سربه‌سر بنشیند. روشنش کنید وقتی می‌خواهید ترکیب‌ها را با هم مقایسه کنید، ولی یادتان باشد اندازهٔ سود را وارد حساب نمی‌کند. |
| فاصله تا اعمال call لانگ | روشن | همان 📏 — درصد فاصلهٔ قیمت روز تا اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده. رنگ خنثی دارد چون این عدد به‌تنهایی نه خوب است نه بد. مرتب‌سازی پیشفرض ستون روی همین است. |
| نمودار استراتژی | روشن | دکمهٔ را کنار هر ترکیب می‌گذارد تا موقعیت را در نمودار سود و زیان باز کنید و منحنی واقعی هر سه پا را ببینید. |
فیلترها — یکی‌یکی
🪤 جعبهٔ زرد «3 شرط تنظیم کرده‌اید که اعمال نمی‌شود» می‌گوید و هر سه‌تا اشتباه‌اند. آن سه، انتخاب فروش مصنوعی، حداکثر تعداد بررسی‌شده و بهینه‌سازی خروجی‌اند — کنترل‌های انتخاب جفت، نه فیلتر؛ هیچ‌کدام ردیفی را حذف نمی‌کنند. در مقابل «معیار فروش مصنوعی = 0» یک تنظیم واقعی است که شمارنده اصلاً نمی‌بیندش، چون عددِ صفر را «خالی» می‌شمارد. پس این عدد را راهنما بگیرید، نه حقیقت — و برای دانستن اینکه واقعاً چه چیزی فیلتر میشود، جدول فیلترها را بخوانید.
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| وضعیت قرارداد | خالی | فقط ردیف‌هایی بمانند که خودِ اختیار خرید آن ردیف در وضعیت انتخاب‌شده باشد: در سود، بی‌تفاوت یا زیان. به وضعیت جفت مصنوعی کاری ندارد. وضعیت مالی قرارداد. |
| حداکثر زیان درصدی (قدر مطلق) | خالی | سقف بیشترین زیان برحسب درصد سرمایهٔ درگیر، کل تا سررسید. مقایسه روی قدر مطلق انجام میشود، پس فرقی نمی‌کند 20 بنویسید یا −20. با تنظیم سرمایهٔ پیشفرض (وجه تضمین اختلاف اعمال) این عدد همیشه حدود −100٪ است، چون سرمایهٔ بلوکه‌شده خودِ بیشترین زیان است؛ پس هر سقفی زیر آن همهٔ این ترکیب‌ها را کنار می‌گذارد و فقط ترکیب‌های پای فروش پوشش‌دار می‌مانند. اگر وثیقه را خاموش کنید، مخرج وجه تضمین کامل میشود و همان موقعیت −40.3٪ نشان میدهد. |
| حداقل سود/زیان جاری (درصد) | خالی | کف چیپ 📍 — یعنی نتیجهٔ سررسید اگر پایه همین‌جا بماند. برای پیدا کردن ترکیب‌هایی که همین حالا در سودند عددی مثبت بگذارید. |
| حداقل احتمال موفقیت | 0 | کف چیپ 🎯. ردیف‌هایی که نوسان ضمنی ندارند یا اصلاً زیان ندارند احتمال محاسبهشده ندارند و این فیلتر آن‌ها را حذف نمی‌کند. |
| حداقل پوشش سرمایه | خالی | کف چیپ ☂️ برحسب درصد. چون صورت کسر همان «بیشترین سود» تئوریک است، این فیلتر بیشتر برای کنار گذاشتن ترکیب‌های خیلی سنگین از نظر سرمایه به کار می‌آید تا برای انتخاب بهترین. |
چهار فیلتری که اسمشان گمراهکننده است
حداکثر فاصله تا سربه‌سر — یک نوار است، نه یک سقف
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| حداکثر فاصله تا سربه‌سر | خالی | فاصلهٔ قیمت امروز تا سربه‌سر برحسب درصد، ولی مقایسه روی قدر مطلق است. یعنی عدد 5 هم ردیف‌هایی را که سربه‌سرشان 6٪ پایین‌تر است حذف میکند و هم آن‌هایی را که 6٪ بالاتر است — و دستهٔ دوم دقیقاً بهترین ردیف‌های شمایند. اگر دنبال حاشیهٔ امن بیشترید، به‌جای این فیلتر روی همین معیار مرتب کنید. |
فاصله تا اعمال — علامتِ عدد معنی را عوض میکند
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| فاصله تا اعمال call لانگ | خالی | عدد منفی یعنی «اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده باید بالای قیمت روز باشد ولی نه بیشتر از این درصد» — یعنی پوت مصنوعی نزدیک به قیمت روز. عدد مثبت یعنی برعکس: «اعمال باید دست‌کم این‌قدر زیر قیمت روز باشد» — یعنی پوتی که از همین حالا عمیقاً در سود است. خالی یعنی بدون محدودیت. |
حداکثر روز تا سربه‌سر
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| حداکثر روز تا سربه‌سر (حد نوسان) | خالی | سقف چیپ 🗓️. نکتهٔ مهم: ردیف‌هایی که سربه‌سرشان بالاتر از قیمت روز است عدد صفر می‌گیرند و همیشه از این فیلتر رد می‌شوند — که درست است، چون آن‌ها همین حالا آن طرف مرزند. عدد 2 یا 3 راه خوبی است برای نگه‌داشتن ترکیب‌هایی که یا در سودند یا با یکی دو روز ریزش وارد سود می‌شوند. |
احتمال موفقیت، و آنچه نمی‌گوید
دو دامنهٔ کار فیلتر
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| اعمال فیلترها | خاموش | کلید عمومی، بالای همین بخش. تا روشن نشود هیچ‌کدام از فیلترهای بالا اجرا نمی‌شوند. با اولین شرطی که در یکی از فیلترها می‌گذارید، این کلید خودش روی «کل دیده‌بان» روشن میشود؛ اگر در همان پنجره خاموشش کنید، دیگر خودبه‌خود روشن نمی‌شود. با روشن‌شدن دامنه‌اش را انتخاب می‌کنید: کل دیده‌بان ردیفی را که هیچ ترکیب قابل‌قبولی ندارد کامل از جدول برمی‌دارد (پیشفرض)، فقط این ستون ردیف را نگه می‌دارد و فقط محتوای سلولش را محدود میکند. |
با پیشفرض «اعمال فیلترها» خاموش است، یعنی هیچ‌یک از فیلترهای عددی بالا اثری ندارند تا وقتی آن کلید را بزنید. اگر عددی در کادرها گذاشته‌اید و هیچ تغییری در خروجی نمی‌بینید، اول همین‌جا را نگاه کنید.
مرتب‌سازی
| گزینه | پیشفرض | چه میکند و کِی عوضش کنید |
|---|---|---|
| مرتب‌سازی بر اساس | فاصله تا اعمال کال | ده گزینه دارد: حداکثر بازده، حداکثر زیان، پوشش سرمایه، موقعیت فعلی، سود/زیان فعلی ریالی، احتمال موفقیت، فاصله تا سربه‌سر، فاصله تا سربه‌سر به ازای هر روز، فاصله تا اعمال کال، و فاصله تا اعمال کال به ازای هر روز. |
| جهت مرتب‌سازی | نزولی | برای «فاصله تا سربه‌سر» نزولی درست است — عدد بزرگ‌تر یعنی حاشیهٔ امن بیشتر. برای «حداکثر زیان» هم نزولی درست است: عددها منفی‌اند و نزولی آن‌هایی را که به صفر نزدیک‌ترند، یعنی کم‌ریسک‌ترها، بالا می‌آورد. |
دو کلید نسبتی («به ازای هر روز») یک رفتار ویژه دارند که باید بدانید: برای ردیف‌هایی که همین حالا در سودند، «فاصله تا سربه‌سر به ازای هر روز» صفر میشود، پس مرتب‌سازی نزولی روی آن دقیقاً بهترین ردیف‌ها را به انتهای فهرست می‌فرستد. اگر دنبال حاشیهٔ امن هستید، از «فاصله تا سربه‌سر» ساده استفاده کنید.
سه چیدمان آماده
| هدف | تنظیمات |
|---|---|
| ترکیب‌هایی که همین حالا در سودند حاشیهٔ امن اول |
«اعمال فیلترها» روی «فقط این ستون» · «حداکثر روز تا سربه‌سر» = 0 · «انتخاب فروش مصنوعی» = بهینه · «بهینه‌سازی خروجی» = 1 · مرتب‌سازی: فاصله تا سربه‌سر، نزولی |
| پوت مصنوعیِ نزدیک به قیمت روز جایگزین خرید مستقیم پوت |
«فاصله تا اعمال call لانگ» = −7 · «حداکثر زیان درصدی» خالی (با سرمایهٔ پیشفرض همیشه حدود −100٪ است) · «اعمال فیلترها» روی «کل دیده‌بان» · مرتب‌سازی: فاصله تا سربه‌سر، نزولی |
| مرور کامل یک نماد برای انتخاب دستی |
«انتخاب فروش مصنوعی» = همه · «حداکثر تعداد فروش مصنوعی بررسی‌شده» = 25 · «سرمایه درگیر» روشن · «احتمال موفقیت» روشن · فیلترها خاموش |
اعمال خودکار نیست. در سررسید، دارندهٔ قرارداد باید درخواست اعمال بدهد؛ اگر اقدام نکند هیچ اتفاقی نمی‌افتد و قرارداد بی‌استفاده تمام میشود. طرفِ فروخته انتخابی ندارد — اگر درخواستی برسد، تخصیص می‌خورد و تعهدش اجرا میشود.
پیامدش در ساختارهای چندپایه بزرگ‌تر است: اگر روی پای فروخته تخصیص بخورید و پای خریداری‌شدهٔ خودتان را اعمال نکنید، پوشش برداشته میشود و چیزی که قرار بود سقف‌دار باشد به یک موقعیت باز تبدیل میشود. ساده‌ترین راه دور زدن کل این مسیر، بستن موقعیت در بازار پیش از سررسید است.
مهلت اعمال روز سررسید را از کارگزارتان بپرسید. جزئیات: تاریخ سررسید در قرارداد اختیار معامله و فرایند تخصیص در قراردادهای آپشن.
اگر به فرمول‌نویسی علاقه‌مندید
آموزش تمام شد. هرچه برای استفاده از ستون آمادهٔ لانگ پوت مصنوعی لازم بود تا اینجا گفته شد — از اینجا به بعد اضافه است و برای استفاده از استراتژی هیچ نیازی به آن ندارید.
راستش چرا اصلاً کد را نشان می‌دهیم: این ستون از هر ردیف ده‌ها ترکیب سهپایه می‌سازد و یکی را انتخاب میکند. وقتی چیزی این‌قدر پشت پرده تصمیم می‌گیرد، حق دارید ببینید بر چه اساسی. برای دیدن کد روی سرستون بزنید و بالای پنل، دکمهٔ «اصلاح کد» را انتخاب کنید.
سه جای این فرمول ارزش دیدن دارد:
| جفت‌سازی با قیمت اعمال، نه با ایندکس | optionsPut.forEach(p => { putByStrike[p.strike] = p }) |
| سربه‌سر با جست‌وجوی دوبخشی، نه فرمول بسته | for (iter < 60) { pnlAt(mid) > 0 ? lo = mid : hi = mid } |
| کارمزد اعمال، ناحیه‌به‌ناحیه | if (S < Ks) fee += longPut.writeExerciseFee * Ks |
ردیف اول یک تلهٔ واقعی را می‌بندد: اگر جفت‌ها را با شمارهٔ ردیف بسازید، اولین اعمالی که پوت ندارد کل ترتیب را یک واحد جابهجا میکند و از آن به بعد هر «جفت» دو اعمال متفاوت خواهد بود. ردیف دوم لازم است چون کارمزد اعمال روی نقاط اعمال پله می‌سازد و یک منحنی پله‌دار ریشهٔ بسته ندارد؛ دوبخشی با هر ترکیبی از کلیدهای کارمزد سازگار می‌ماند. ردیف سوم همان نکته‌ای است که خیلی‌ها برعکس می‌دانند: پوتِ خریداری‌شده نرخ writeExerciseFee می‌خورد، چون در لحظهٔ اعمال شما سهم می‌دهید — نرخ به سمتِ دارایی بسته است، نه به سمتِ قرارداد.
و اگر خواستید چیزی اضافه کنید، یک مثال کوچک: دیدن قیمت فروش مصنوعی، که در خروجی نیست.
| قیمت مؤثری که سهم را با آن فروخته‌اید | + style(' 💱 ' + commaSeparator(roundNumber(Ks + shortCallBid - longPutAsk, 0)), '', '', 'قیمت فروش مصنوعی') |
روی مثال این عدد 20,300 درمی‌آید — یعنی جفت مصنوعی سهم را 1.5٪ بالاتر از قیمت روز فروخته است. همان عددی که کل موقعیت رویش بنا شده و در ستون دیده نمی‌شود.
یک هشدار مهم: ویرایش‌های دلخواهِ کد در بروزرسانی بعدی استراتژی از بین می‌روند. هنگام بروزرسانی فقط مقادیر تنظیمات، نمایش و فیلترها روی نسخهٔ تازه سوار می‌شوند. اگر نسخهٔ شخصی‌تان را می‌خواهید نگه دارید، در پنجرهٔ بروزرسانی گزینهٔ «ساخت ستون جدید» را بزنید.
برای شروع: آموزش فرمول‌نویسی دیده‌بان · راهنمای فرمول‌نویسی مرجع کامل فیلدها و توابع است · آموزش فرمول‌نویسی جایی است که همان کد را روی دادهٔ واقعی بازار اجرا می‌کنید.
محدودیت‌ها و اشتباهات رایج
- عدد 💰 را مثل یک انتظار نخوانید. رایجترین اشتباه این ستون. آن عدد فرض میکند پایه به صفر میرسد و برای هر لانگ پوتی بزرگ درمی‌آید. تصمیم را با نمودار سود و زیان یا جدول قیمت×تاریخ بگیرید.
- درصدها بدون دانستن تنظیم سرمایه بی‌معنی‌اند. همان موقعیت می‌تواند 172٪ یا 428٪ نشان بدهد.
- اعداد بر اساس سرخط لحظه‌ای‌اند. با سه پا، احتمال اینکه تا لحظهٔ اجرا یکی از سرخط‌ها عوض شود بالاست. پیش از اقدام، عمق هر سه پا را جدا ببینید — سنجش نقدشوندگی.
- ورود پله‌ای خطرناک است. اگر سه پا را در سه لحظهٔ متفاوت باز کنید، بین دو معامله موقعیتی دارید که آن چیزی نیست که ستون نشان داده — مثلاً فقط یک اختیار خرید فروخته‌شدهٔ بی‌پوشش.
- ستون همیشه بهترین ترکیب مطلق را نشان نمی‌دهد. در حالت «بهینه» فقط یک ردیف از میان جفت‌هایی که از غربال اول رد شده‌اند نمایش داده میشود.
- احتمال موفقیت یک تخمین است و به نوسان ضمنی امروز وابسته. بعد از فروپاشی نوسان همان عدد معنی دیگری پیدا میکند.
- نگه داشتن تا سررسید معمولاً اشتباه است. در هر ناحیه‌ای دست‌کم یک پا سهم تحویل میدهد و روی سهام گران‌ترین نرخ اعمال را می‌خورد، و اگر نماد پایه آن روز بسته یا صف خرید باشد تحویل سهم هم دردسر میشود. افست کردن کل بحث را حذف میکند؛ ریسک پین را هم ببینید.
- پیش از ساختن، قیمت پوت واقعی را نگاه کنید. اگر اختیار فروشِ هم‌اعمال با اعمال اختیار خریدِ خریداری‌شده سرخط دارد و ارزان‌تر است، ساختن مصنوعی فقط دو کارمزد اضافه است — لانگ پوت در دیده‌بان.